26Q2 业绩表现亮眼，欧洲和新兴市场需求旺盛。

    　　投资要点：

    　　投资建议：考 虑到全球能源转型提速，欧洲和新兴市场需求持续高增，我们上调公司2026-2028 年盈利预期，我们预计公司2026-2028年的归母净利润分别为60.49/77.27/95.00 亿元， EPS 分别为4.75/6.07/7.46 元。公司作为全球逆变器和储能龙头，产品竞争力处于行业领先地位，业绩持续成长可期，参考可比公司，给予公司2027年22xPE，目标价为133.50 元，给予“增持”评级。

    　　26 年上半年业绩高增。公司发布半年报，2026 年上半年，实现营收106.41 亿元，同比增长92.23%，归母净利润27.17 亿元，同比增长78.53%，扣非净利润25.70 亿元，同比增长75.81%。26Q2 单季度，实现营收61.82 亿元，同比增长108.20%，归母净利润15.30 亿元，同比增长87.31%，扣非净利润14.22 亿元，同比增长67.55%。公司拟派发现金红利20.37 亿元。

    　　逆变器和电池包业务是主要业绩来源。2026 年上半年，公司逆变器产品实现营业收入51.32 亿元，占公司主营业务收入的48.36%，同比增长94.09%。储能电池包产品实现营业收入48.94 亿元，占公司主营业务收入的46.12%，同比增长244.12%。2026 年上半年公司销售115.30 万台逆变器，其中户用储能逆变器57.03 万台，工商储6.05万台。

    　　全球户储需求将持续共振。2026 年上半年，欧洲地区整体受能源价格波动及居民电价政策调整影响，户用储能装机需求保持一定韧性，亚非拉地区受电力供应稳定性不足、可再生能源渗透率提升及储能系统成本下降等因素驱动，新兴市场逐步成为户用储能需求的重要增长区域。我们认为，26 年下半年的需求有望持续向好，欧洲暑修结束后拉货动能将环比提升，乌克兰市场也存在备库需求，行业排产有望持续向上。

    　　风险提示：政策风险；竞争加剧；行业需求下滑；技术进步不及预期；汇率波动。