公司发布26 年半年度报告

    　　26Q2 公司实现收入9.1 亿元，同比+2.2%；归母净利润1.8 亿元，同比-5.6%；扣非归母净利润1.8 亿元，同比-6.0%。

    　　26H1 公司实现收入18.2 亿元，同比+8.3%；归母净利润3.8 亿元，同比+9.9%；扣非归母净利润3.7 亿元，同比+9.6%。

    　　26H1 全球地缘政治局势依然错综复杂，尤其是二季度以来，美伊冲突带来的地缘局势扰动，引发原油价格大幅波动并迅速向下游传导，主要原材料塑料粒子价格快速上涨，此外部分市场需求受到抑制，行业竞争进一步加剧；叠加人民币对美元汇率升值，对公司营业利润产生了一定负面影响。

    　　公司聚焦全面降本工作，推动制造、研发、采购、销售等全系统协同联动，持续深化节能降耗及消除浪费各项举措，同时依托自建部分原料供应链体系，为市场竞争提供了有力支撑。

    　　人造草销量保持高增，我们预计价格拐点有望临近公司26H1 累计销售人造草坪产品6274 万平方米，同比增长26.80%。其中，休闲草产品实现收入12.8 亿元，同比增长7.41%；运动草产品实现收入3.4亿元，同比增长18.76%；仿真植物及其他产品实现收入 1.9 亿元，同比下降1.48%。

    　　分产品来看，海外市场的主要销售品类和增长的核心驱动力仍为休闲草，其销量同比增长26.75%、收入同比增长8.21%，销量增速超过收入增速的主要原因是产品销售均价有所下降以及品种结构变化所致，我们预计伴随产品提价以及去年同期价格基数降低，价格拐点有望临近。

    　　分区域来看，欧洲、东南亚及中东等地区是上半年海外市场增长的主要来源。营销系统通过持续提升市场洞察能力，密切跟踪全球地缘环境、海外政策、原材料价格、下游需求及行业竞争动态，精准响应客户需求，巩固核心客户合作。

    　　全球市场份额领先，海外基地布局完善

    　　截至26H1 公司拥有三个生产基地，其中淮安现有年产人造草坪5600 万平方米的生产能力；越南一期及二期项目现有年产人造草坪6000 万平方米的生产能力；越南三期项目全面投产后能够实现年产人造草坪4000 万平方米的生产能力；印尼现有年产人造草坪400 万平方米的生产能力。上述生产基地建设项目总计拥有年产16000 万平方米人造草坪的生产能力，产能规模稳居全球人造草坪行业首位。

    　　公司产品远销美洲、欧洲、亚洲、大洋洲、非洲等160 多个国家和地区，根据AMI Consulting 发布的全球人造草坪行业数据，2025 年全球人造草坪行业需求量为4.21 亿平方米，公司2025 年的全球市场占有率为23%，是全球生产和销售规模最大的人造草坪企业。

    　　维持“买入”评级

    　　根据26H1 业绩情况，考虑原材料价格波动以及汇率因素影响，我们预计26-28 年归母净利润分别为7.6/9.1/10.5 亿元（前值8.2/9.8/11.4 亿元），维持“买入”评级。

    　　风险提示：原材料价格波动风险，海外客户流失风险，海外基地产能爬坡较慢，产品提价不及预期，汇率波动等