公司发布2026 年中报，上半年营收24.0 亿元、同比+18%，归母净利1.26 亿元、同比-22%，扣非归母净利0.98 亿元、同比-37%。

    　　评论：

    　　2Q 营收增长稳定，汇兑损失影响业绩。2Q26 公司实现营收12.9 亿元、同比+13%、环比+17%，营收环比大幅增长预计主要受北美等下游市场需求增长影响。毛利率24.0%、同比-1.3PP、环比-2.3PP。实现归母净利0.48 亿元、同比-38%、环比-38%，净利率3.5%、同比-3.2PP、环比-3.3PP。其中汇兑影响约0.41亿元，剔除影响后归母净利约0.89 亿元、同比+31%、环比-27%，其中销售费率4.9%、同环比-0.1PP/+0.7PP，管理费率7.2%、同环比+1.6PP/+0.9PP，研发费率2.7%、同环比-0.1PP/+0.2PP，财务费率3.4%、同环比+3.7PP/-0.9PP。财务费率同比高增主要受汇兑影响。

    　　绿色能源与机器人零部件两大前沿赛道稳步推进。绿色能源方面，冠盛东驰固液混合磷酸铁锂电池项目持续推进核心产能与研发设施的建设落地工作，量产线进入设备调试与试运营阶段，运营准备工作按节点稳步推进，为规模化量产奠定坚实基础。机器人零部件方面，公司聚焦正向研发与性能验证两大核心任务，稳步推动机器人零部件产品的设计迭代与内部验证。报告期内，公司与上海人工智能研究院深度合作，联合产品首次参展2026 世界人工智能大会。

    　　投资建议：根据中报、合作计划及行业展望，我们将公司2026-2027 年归母净利预测由4.5 亿、6.0 亿元调整为2.7 亿、4.1 亿元，并新增2028 年预测5.4 亿元，同比-7.4%、+49%、+33%，对应PE 为15 倍、10 倍、8 倍。考虑公司汽车后市场全球深耕多年且积极拓展固态类电池及机器人产品，参考公司历史估值与可比公司估值，给予2026 年目标PE 20 倍，目标价调整至27.0 元，维持“强推”评级。

    　　风险提示：全球宏观经济变化、关税变化、固态电池开发及产能投放不及预期、机器人相关产品研发及进展不及预期、行业竞争加剧等。