2026 年7 月31 日发布公告：宁波继峰汽车零部件股份有限公司的控股子公司继峰座椅（泰国）有限公司于近期收到《提名信》，继峰座椅（泰国）获得VinFast Trading And Production Joint Stock Company的两个乘用车座椅总成项目定点，将为客户开发、生产整车座椅总成产品。上述两个项目预计分别于2027 年8 月和2027 年9 月开始量产，项目生命周期均为4 年，预计生命周期总金额约为2.7 亿元。

    　　【评论】

    　　定点订单持续扩容，乘用车座椅全球化布局稳步推进。截至2025 年末，公司累计乘用车座椅在手项目定点27 个，全生命周期总销售额预计超千亿。截至2026 年7 月31 日，公司2026 年累计新获定点金额也已超27 亿元。客户拓展方面，公司乘用车座椅客户已覆盖海外豪华车企、国内造车新势力龙头企业、国内传统高端合资车企及国内传统头部自主车企，供应车型涵盖新能源车与传统燃油车，市场已从中国拓展至欧洲、东南亚，客户结构进一步多元化，市场基础更加广泛、稳固。

    　　乘用车座椅业务加速放量，规模效应推动盈利改善。公司已发布业绩预增公告，预计2026 年上半年实现归母净利润3.32 亿元至3.98 亿元，同比增长115.78%至158.67%。其中，乘用车座椅业务在手订单陆续量产，预计实现营业收入超过40 亿元、同比增长超过100%。随着乘用车座椅业务规模扩大及降本措施持续推进，该业务盈利能力显著提升，预计较上年同期实现扭亏为盈。

    　　格拉默盈利能力持续提升，协同推进座椅业务布局。2025 年，公司深入推进控股子公司格拉默全方位改革。2026 年上半年，格拉默预计实现经营性息税前利润4,170 万欧元，同比增长17.2%。2025 年格拉默营业收入占公司集团收入的60%以上，其业绩改善将对公司2026 年上半年业绩产生重大影响。与此同时，公司与格拉默成立的格拉默继峰（德国）已获得德国宝马及某欧洲豪华品牌乘用车座椅项目定点；2026 年4 月，双方计划按持股比例向该公司增资合计不超过8,500 万欧元，相关资金将用于欧洲乘用车座椅工厂建设，进一步拓展欧洲乘用车座椅业务。

    　　【投资建议】

    　　公司作为全球性汽车零部件供应商，凭借“内饰件+座椅总成”双轮驱动与海外子公司格拉默的经营改善，盈利能力持续修复。2025 年公司实现营业收入227.83 亿元，同比增长2.37%，归母净利润4.54 亿元，同比大幅增长180.03%。

    　　展望未来，随着乘用车座椅定点项目密集进入量产周期、客户结构由自主品牌向海外豪华车企及新势力多元拓展、格拉默盈利改善与资产优化持续推进，公司业绩有望持续上行。我们预计公司2026-2028 年营业收入分别为269.03/308.83/355.24 亿元，归母净利润分别为7.46/10.24/14.03 亿元，EPS分别为0.59/0.80/1.10 元/股。基于2026 年8 月10 日收盘价，对应2026-2028年PE 分别为21.50/15.66/11.42 倍，首次覆盖，给予“增持”评级。

    　　【风险提示】

    　　乘用车座椅定点项目量产进度不及预期

    　　海外子公司格拉默经营改善不及预期

    　　下游整车客户销量不及预期