公司公告： 2026 年上半年公司实现营业收入115.66 亿元， 同比增长1 7 8 . 67%； 实现归母净利润 6 8 . 57 亿元， 同比大幅增长 1 0 91.50%，扣非归母净利润 4 8 . 8 3 亿元， 同比增长 7 9 6 . 90%，经营活动现金流净额 6 0 .48 亿元，同比 + 5 3 1 . 4 7%， 业绩整体超预期。

    　　2 Q2 6 :营收利润大幅超预期，二季度单季盈利加速兑现。公司2Q26 年实现单季5 3. 96 亿元，环比增速269. 34%，二季度业绩加速释放，存储产品量价齐升是核心驱动因素。盈利能力层面，公司整体综合毛利率47.21%，同比大幅提升1 8 .40 个百分点，其中存储业务毛利率52.35%， MCU 板块毛利率3 5 . 6 2%；整体归母销售净利率59.20%，扣非口径净利率42.22%，产品涨价带来盈利空间显著扩张。公司上半年研发投入9.66 亿元，同比+40.72%，研发费用率8 . 3 5%。

    　　3 Q2 6 :具备坚实基本面支撑，旺季叠加行业高景气。我们看好公司三季度经营表现， 其中海外大厂产能持续向HBM 倾斜，利基DRAM、中小容量NOR F la sh 供需紧张格局延续，产品价格维持高位，公司上半年提前锁定晶圆资源、主动备货所积累的库存，将充分释放产能弹性，有力保障三季度订单交付。分产品来看， 存储业务新品加速上量，依旧是业绩核心贡献； MCU 业务持续落地优质订单，第二增长曲线贡献稳定增量，整体毛利率有望维持。

    　　中长期战略目标清晰，打造多品类存储+高端MCU 平台。公司中长期发展战略主要围绕产品扩张、车规市场突破、自研存储落地三条主线推进。存储业务上，稳固NOR Flash 全球龙头地位，抓住当前行业景气窗口期，快速提升利基DRAM、SLCNAND 在工业控制、汽车电子、AIoT 硬件领域的市场份额， 逐步布局更高容量的存储产品，拓宽自身的产品边界。MCU 板块作为公司第二增长曲线，持续发力车规赛道，不断扩充车身、座舱、电源管理等多场景产品矩阵，进一步提高车规MCU 出货规模。技术端持续加码自研利基DRAM 项目，完善芯片设计、产品验证、市场导入全链条能力，逐步降低外部芯片采购依赖。

    　　投资建议：我们预计公司 2 0 2 62 028 年实现营业收入268.96/354.98/483.58亿元，归母净利润103.64/141.6 0/199 .48 亿元,对应PE 为2 6.87/19.67/13.96倍，维持“ 推荐”评级。

    　　风险提示： 市场需求不足的风险； 行业竞争加剧的风险；成本变动的风险。