兆易创新为国内头部NOR flash 设计企业，全球市占率第二，公司积极布局多元产品矩阵，业务涵盖NOR Flash、SLC NAND Flash、利基型DRAM、MCU、模拟芯片及传感器芯片。随着海外大厂逐步退出利基及NOR 等市场，公司有望抢占市场份额实现增长。公司发布2026 年二季报，结合公告信息，点评如下：

    　　26Q2 营收与利润同环比高增，公司上半年与长鑫关联交易达19.86 亿元。兆易创新26H1 营收115.66 亿元，同比+178.67%，毛利率63.13%，同比+25.92pcts；归母净利润68.57 亿元，同比+1091.50%；扣非归母净利润48.83亿元，同比+796.90%。其中，26Q2 营收73.78 亿元，同比+229.18%/环比+76.16%；归母净利润53.96 亿元，同比+1482.99%/环比+269.24%；扣非归母净利润34.73 亿元，同比+983.35%/环比+146.30%；毛利率66.57%，同比+29.55pcts/环比+9.49pcts。上半年存储芯片量价齐升驱动公司业绩持续高增，同时公司为联讯、臻宝战略投资者，非经常损益大幅增长。截至26Q2末公司库存41.84 亿元，环比+23%。2026 上半年兆易与长鑫科技关联交易采购额19.86 亿元，全年预计采购额达57.11 亿元。目前公司已签合同但尚未履约的收入金额为97.94 亿元，其中94.15 亿元预计于2026 年内确认。

    　　上半年公司存储芯片产品均实现量价齐升，海外大厂退出利基市场给公司带来份额空间。1）利基DRAM 与定制化存储：海外大厂淡出利基型DRAM 市场，市场呈现供不应求的局面，2026 年上半年公司DRAM 产品量价齐升，毛利率同比明显提升。公司DDR4 在各利基应用领域全面量产，出货量稳步增长，自研LPDDR4X 产品进展顺利。公司定制化存储在AI 手机、AI PC、汽车、机器人等若干领域的客户拓展进展顺利，部分项目在下半年有望量产并给公司贡献一定体量的收入；2）Flash：公司NOR Flash 方面，2026 年上半年在各应用领域均实现不同幅度的销量增长，同时价格亦呈现温和上涨，带动整体营收同比大幅增长。在重点开拓的工业、汽车领域进展良好，营收及销量实现同比大幅增长；SLC NAND 方面，公司产品料号较为齐全（包括串口及并口产品，容量覆盖1Gb 到8Gb）。2026 年上半年公司SLC NANDFlash 产品量价齐升，毛利率相应同比显著提升。公司紧抓市场机遇，积极谋划产能扩张，进一步提升市场份额；另外，公司已着手布局2D MLC NANDFlash 产品，进入更大容量平面NAND 市场。

    　　MCU 产品价格Q2 温和上涨，模拟芯片业务营收与出货量实现同比增长。1）MCU：公司继续强化深耕优质消费及工业市场的战略，推动MCU 产品在2026上半年实现营收同比+49.07%，工业领域的营收为公司MCU 产品第一大营收来源。公司持续布局的汽车领域亦实现了营收及出货量的良好增长。同时行业受上游封测、晶圆成本上行的影响，MCU 产品价格普遍提高，公司MCU产品价格在第二季度也开始出现温和上涨；2）其他：模拟芯片方面，公司原有模拟芯片业务延续良好发展态势。公司控股子公司苏州赛芯亦实现营收及出货量的同比增长；传感器芯片方面，公司触控类芯片实现了营收及销量的同比较好增长，指纹芯片则受手机市场影响，营收及销量均同比下降，导致整体传感器业务营收出现同比下降。

    　　投资建议：兆易创新作为国内NOR 龙头，利基DRAM 与SLC NAND 受益行　　业竞争格局改善，价格大幅上涨，有望迎来量价齐升。由于公司作为战略投资者，产生大量非经常性损益，因此我们仅对其经营性业绩进行预测，根据其中报信息，公司存储芯片类产品价格涨幅较大且后续预计仍会维持上涨态势，我们最新预计公司26-28 年营收为294.04/384.77/485.03 亿元，归母净利润为144.80/179.58/216.02 亿元，对应PE 为21/17/14 倍，对应EPS 为20.63/25.59/30.78 元，维持“强烈推荐”投资评级。

    　　风险提示：汇率波动风险、存储价格波动风险、市场竞争加剧风险、宏观政策变动风险、股东减持风险。