事件概述

    　　公司近日发布2026 年半年度报告，2026 年上半年公司实现营业收入12.04 亿元，同比+1.53%；实现归母净利润/扣非归母净利润分别为0.69/0.59 亿元，同比+41.26%/+40.25%。

    　　核心观点

    　　公司营收业绩同比增长。2026H1 公司实现营业收入/归母净利润12.04/0.69 亿元，同比+1.53%/+41.26%。2026H1 资产减值损失1290 万元，同比降低1130 万元，剔除该因素后，利润总额增速约为15%。毛利率/净利率分别为19.54%/5.42%，同比分别变动+3.14/+1.54pct。期间费用结构分化，销售/管理/研发费用率分别为3.29%/4.54%/2.26%，同比分别变动-0.39/-0.72/-0.21pct；财务费用率1.77%，同比+3.16pct，主要受汇兑损益由2025H1 收益约2014 万元转为损失约2260 万元影响。

    　　公司主业夯实，全球化出海市占率提升。汽车传动系统方面，核心产品传动部件覆盖商用车、客车、工程机械、农机及乘用车，公司推进“全球化出海+国内渠道下沉”双轮布局，横向坚定出海，以核心产品为支点，不断拓展海外市场，建立全球竞争优势。纵向挖掘下沉增量，提升市占率，筑牢国内基本盘。

    　　四大板块并行推进，布局机器人零部件未来可期。高精密零部件方面，盖格新能源“年产60 万套电机轴等新能源汽车核心零件项目”已投运，已获理想、零跑、大众等订单。商用车智慧服务依托中配平台及百万级SKU 数据库，为商用车后市场客户提供“线上+线下”真正一站式购齐的智慧服务解决方案。机器人核心零部件方面，公司设立全资子公司吉尔福并组建事业部，与哈特研究院合作研发高精度减速器、机器人双臂等部件，未来有望受益于机器人产业放量。

    　　投资建议

    　　我们预计公司2026-2028 年归母净利润分别为1.49/1.83/2.28 亿元，EPS 分别为0.64/0.79/0.98 元，对应2026 年9 月4 日收盘价，PE 为26.45/21.49/17.27 倍。公司作为汽车传动领先企业，主业夯实，新赛道布局顺利开展，有望受益于机器人行业放量。首次覆盖，给予“买入”评级。

    　　风险提示

    　　宏观经济复苏不及预期的风险；市场竞争加剧风险；原材料价格波动风险；地缘政治风险；研发不及预期风险。