事件描述

    　　公司2026 年前三季度实现营业收入63.38 亿元，同比增长21.72%；归属净利润0.83 亿元，同比增长8.70%；扣非归属净利润0.78 亿元，同比增长9.28%。单三季度实现营业收入24.08亿元，同比增长32.75%；归属净利润0.31 亿元，同比减少1.01%；扣非归属净利润0.29 亿元，同比减少2.35%。

    　　事件评论

    　　施工业务规模扩大，单季度收入增长提速。公司前三季度实现收入63.38 亿元，同增21.72%；单三季度收入同增32.75%，主要受建筑施工业务规模增长带动。

    　　毛利率有所承压，费用率下降形成对冲。公司前三季度综合毛利率4.32%，同比下降0.91pct；期间费用率1.89%，同比下降0.57pct，其中销售、管理、研发和财务费用率分别同比变动-0.13、-0.29、-0.16、0.01pct 至0.18%、1.34%、0.39%和-0.02%。前三季度信用及资产减值净损失合计798.25 万元，较上年同期减少1548.51 万元，对利润形成支撑，少数股东损益2119.10 万元，同比增加543.22 万元，最终归母净利率1.32%，同比下降0.16pct；扣非归母净利率1.23%，同比下降0.14pct。

    　　回款增长带动现金流改善，应收账款明显下降。公司前三季度销售商品、提供劳务收到现金67.71 亿元，收现比106.83%，同比提升16.34pct；经营活动现金流净流入2.83 亿元，同比增长319.64%，较上年同期增加2.15 亿元，主要系建筑施工业务规模增长、相应回款增加。同时，公司资产负债率同比提升1.77pct 至78.73%，应收账款周转天数同比减少11.26 至42.68 天。

    　　新签合同有所回落，综合管养及工程材料增长较快。公司前三季度累计新签合同97.56 亿元，同比下降9.22%。其中，工程咨询新签7.34 亿元，同比下降4.55%；勘察设计新签5.23 亿元，同比增长5.87%；工程管理、工程检测分别新签1.10 亿元、1.01 亿元，同比分别下降32.10%、10.62%。工程施工新签90.22 亿元，同比下降9.58%；其中建筑施工新签85.32 亿元，同比下降11.80%，综合管养及工程材料新签4.90 亿元，同比增长60.66%，细分业务拓展形成增量。

    　　股东资源协同赋能，稳定分红回馈投资者。建发合诚依托股东的资源优势与产业协同效应，在项目获取、资金支持、资源整合等方面获得持续赋能。分红层面，公司严格执行《建发合诚未来三年（2025~2027 年）股东回报规划》，2025 年度现金分红比例达35.81%，分红政策有望保持连续性与稳定性，持续为股东创造稳定的投资回报。

    　　风险提示

    　　1、应收账款回款风险；

    　　2、新签订单及项目执行不及预期。

    　　风险提示

    　　1、应收账款回款风险：公司应收账款余额较高，工程咨询类业务服务周期长，项目完工后还存在较长的决算及质保期，造成应收账款账龄较长；公司客户多为国有企业或政府部门，付款审批流程长、耗时较多，若下游客户资金状况承压，可能出现回款延迟甚至坏账，会对公司现金流周转与经营业绩产生不利影响。

    　　2、新签订单及项目执行不及预期风险：若下游投资需求放缓、市场竞争加剧，公司新签订单规模可能不及预期；同时，在手项目可能受业主资金安排、建设进度调整等因素影响，导致开工或施工进度延后，进而影响收入确认及利润释放。