公司发布半年报

    　　26Q2 公司营收3 亿，同增19%；归母净利0.1 亿；扣非后归母净利0.1 亿；26H1 营收6 亿，同减3%，归母净利0.33 亿；扣非后归母净利0.3 亿。

    　　2026 年上半年公司面对行业环境波动与市场竞争加剧的双重挑战，持续推进产品结构与渠道优化，强化品牌专业定位与社群生态建设，整体经营保持稳健推进态势。

    　　纵深推进"荒野横断计划"，专业户外品牌定位持续强化公司以“荒野横断计划”为核心战略引擎，持续深化“向野而生”的品牌内涵。公司以横断山脉为天然实验室与研发灵感源泉，围绕高海拔、多地貌、极端气候构建覆盖全场景的实地测试与产品迭代体系，加速推动品牌从露营场景向专业徒步登山场景的战略延伸。

    　　公司进一步明确“引领徒步和露营”的战略重心，持续拓展从经典帐篷到全品类户外装备与服饰的产品矩阵，不断夯实专业户外品牌根基。公司始终秉持“引领徒步和露营，打造一站式可信赖的国民品牌，让户外点亮生活”的战略愿景，以专业产品为根基，推动户外文化走向大众。

    　　全球化产能协同持续深化，海外市场布局稳步推进公司依托中国、孟加拉、越南全球化产能布局，持续保障自主品牌与外销核心客户的产能需求，实现订单敏捷交付。公司紧抓海外客户订单外移行业机遇，凭借多区域供应链协同优势，在稳固现有优质客户合作的基础上，持续深耕并拓展海外OEM/ODM 市场。

    　　以海外市场需求为导向，公司进一步优化产能配置与订单分配机制，提升订单敏捷交付水平，满足海内外客户多元化、个性化产能需求。

    　　调整盈利预测，维持“买入”评级

    　　公司核心业务包括自主原创品牌与OEM/ODM 专业制造两大支柱业务。品牌业务以国内市场为主，公司为消费者提供高性能、高价值兼顾实用美学的专业户外装备和服饰。MobiGarden 意为山野中移动的家。

    　　2003 年品牌以轻量化“冷山”徒步帐篷为起点开启创新之路，以横断山脉为研发灵感深耕户外领域，从经典徒步帐篷拓展至全品类户外装备与服饰矩阵。品牌秉持“引领徒步和露营，打造一站式可信赖的国民品牌，让户外点亮生活”的战略愿景，以“向野而生”为品牌核心理念，鼓励大众探索山野，寻找向上力量。

    　　OEM/ODM 业务为全球客户提供高品质户外产品的开发设计和生产制造服务，产品远销欧洲、澳大利亚、新西兰、亚洲和美国等国际市场。

    　　基于26H1 表现，考虑短期行业环境波动与市场竞争加剧，我们预计2026-2028 年收入分别10/11/12 亿（26-27 年前值为14/15 亿），归母净利分别为0.6/0.8/1.0 亿（26-27 年前值为1.2/1.4 亿），PE 分别为29/23/17x。

    　　风险提示：消费疲软、海外需求下行、行业竞争加剧、汇率波动等风险。