事件：瑞芯微发布2026年半年度报告，2026年上半年公司实现营业收入28.8亿元，同比+40.6%；实现归母净利润8.6亿元，同比+61.7%；毛利率为45.8%，同比+3.5pp。2026 年二季度实现营业收入16.7 亿元，同比+44.0%，环比+38.6%；毛利率为47.8%，同比+4.5pp，环比+4.7pp；实现归母净利润5.3 亿元，同比+64.7%，环比+61.0%。2026 年上半年公司销售费用0.5 亿元，同比+34.3%；管理费用0.6 亿元，同比+16.7%。

    　　端侧AI 加速落地，公司多产品矩阵下游放量。1）伴随模型、感知交互等快速发展，AI向端侧多元场景加速渗透，云端结合正成为AI场景深入应用的主流路径。2026 上半年，公司RK3588、RK3576、RV11 系列等AIoT 算力平台持续高速增长，RK2118、RK2116 系列音频产品加速落地、量产。2）下游场景方面，公司在汽车领域已形成以智能座舱为代表的多条AIoT 产线布局，累计赋能上百款车型；在机器音视频领域，持续突破全球IPC大客户，推进3D打印等新型场景应用；机器人领域，公司主芯片主要担任“小脑”角色，市场份额稳居前列。

    　　2026 上半年，公司智能应用处理器芯片营收26.0 亿元，同比+40.8%，毛利率45.7%；数模混合芯片营收2.2 亿元，同比+42.8%，毛利率42.1%。

    　　SoC 平台持续迭代更新，协处理器协同完善生态。1）公司新品RK3572 内置4TOPS 算力NPU，支持4K/8K 视频解码，为客户提供LPDDR5/5x/4/4x 多种存储方案选择；2）RK3538 专为海外智能IPTV/OTT 和高端多媒体应用设计，上半年加速导入核心客户项目；3）下一代旗舰RK36 系列正在打磨中，将搭载公司多项最新自研IP，布局下一代AIoT。4）RK182X系列协处理器顺利量产，产品线、客户数量持续增长，以“主SoC+协处理器”模式适配众多模型与高性能场景。公司持续加大研发投入，2026 上半年研发费用3.7 亿元，同比+32.6%。

    　　优化方案适配存储上涨趋势，战略备货提升供应链韧性。公司预计未来几个季度存储、IC 基板、PCB 等上游原材料供应仍将承压。公司持续完善AIoT 平台对各类存储方案适配并优化软件适配方案，为客户提供更多选择并节约成本。

    　　同时，公司积极扩大供应链渠道保供，根据市场状况灵活备货保障产品供应。

    　　盈利预测与投资建议。预计2026-2028 年EPS 分别为3.82 元、4.6 元、5.72元，对应动态PE 分别为46 倍、38倍、31 倍。结合当前AI端侧应用深入，结合公司当前产品涨价趋势，看好全年加速成长，维持“买入”评级。

    　　风险提示：下游需求不及预期风险、行业竞争加剧风险、供应链稳定性风险。