公司2026 年中报业绩高增长，二季度业绩加速增长。2026H1，公司收入30.87 亿元，同比增长20.84%，归母净利润3.25 亿元，同比增长20.23%，扣非归母净利润3.17 亿元，同比增长18.16%，其中2026Q2 公司收入18.01 亿元，同比增长24.11%，归母净利润2.05 亿元，同比增长21.20%，扣非归母净利润2.01 亿元，同比增长19.93%。

    　　毛精纺纱线量价齐升，羊绒业务强劲增长。2026H1，公司毛精纺纱线收入16.43 亿元，同比增长14.63%，羊毛毛条收入3.64 亿元，同比增长20.16%，改性处理、染整及羊绒加工收入0.19 亿元，同比下降3.47%，羊绒收入10.43 亿元，同比增长32.67%。其中，毛精纺纱线、羊绒分别实现销量9505.25 吨、1811.31 吨，同比增长7.72%、31.83%。毛精纺纱线量价齐升主要系聚焦优势赛道，持续加大研发推广力度。羊绒强劲增长主要系产能利用率维持高位，规模效应显现。

    　　毛利率微降，期间费用率微增。2026H1，公司毛利率21.19%，同比下降0.41 个百分点，主要系羊毛等原材料价格上涨推高当期结转成本，产品销售价格传导相对滞后，叠加毛利率相对较低的羊绒业务收入占比提升。分产品，毛精纺纱线、羊毛毛条、改性处理、染整及羊绒加工、羊绒的毛利率分别为28.99%、9.91%、35.50%、12.30%，上年同期为28.83%、6.23%、34.34%、13.51%。

    　　期间费用率7.55%，同比上升0.13 个百分点，主要系汇兑损失增加，同时宣传推广投入加大。

    　　看好公司第三季度业绩有望进一步加速。9 月羊毛旺季来临，看好羊毛价格上涨，公司2026 年上半年存货28.12 亿元，同比增长28.13%，创新高、备货充足，伴随顺价逐步到位，低价库存有望持续释放利润。同时，公司下游需求畅旺，越南、银川产能稳步爬坡推进。

    　　盈利预测和投资建议。预计公司26-28 年EPS 分别为0.62、0.73、0.83 元/股。参考可比公司PE及公司毛纺行业龙头地位，给予公司26 年14 倍PE，合理价值8.75 元/股，维持“买入”评级。

    　　风险提示。宏观经济、行业和市场波动风险；原材料价格波动风险。