吉祥航空2026 年二季度利润亏损。2026 年上半年公司营业收入120.8 亿元，同比增长9.2%，实现归母净利润1.5 亿元，同比下降70.3%，其中单二季度公司营业收入61.0 亿元，同比增长14.1%，实现归母净利润-2.9 亿元，同比由盈转亏。

    　　二季度需求及供给同比正增长，燃油附加费带动票价显著提升。2026 年第二季度，公司旅客运输量、旅客周转量（RPK）、可用座公里（ASK）同比分别为-2.3%、+1.8%以及+0.5%。其中，国内航线的RPK 和ASK 同比分别为+3.2%和+3.8%，国内客座率为88.1%，同比下降了0.49 pct；国际航线的RPK 和ASK 分别同比分别为-3.2%和-8.3%，国际客座率为85.5%，同比提升了4.50pct。由于二季度油价大幅上涨导致燃油附加费大增，公司收益水平也同比显著提升，单位RPK 营业收入为0.495 元，同比提升12.2%。

    　　二季度由于油价大幅上涨，公司单位成本大幅提升。因美伊冲突导致油价大幅上涨，二季度公司营业成本实现62.2 亿元，同比增长29.7%，单位ASK 营业成本为0.44 元，同比增长29.0%。由于单位成本大幅提升，从而导致公司毛利率同比减少12.2 pct 至-1.98%。

    　　公司运力规模稳定，飞机利用率同比下降。截至2026 年上半年，公司机队规模达到130 架，同比持平。2026 年上半年，可用飞机利用率11.50 小时，同比下降0.16 小时，公司在册飞机利用率9.64 小时，同比下降0.2 小时，普惠飞机停场导致在册飞机利用率仍然处于低位。

    　　风险提示：宏观经济下行，油价汇率剧烈波动，安全事故。

    　　投资建议：维持“优于大市”评级。

    　　考虑到2026 年燃油成本大幅上涨，我们上调了单位成本的预测，因此导致公司盈利预测下调，预计2026-2028 年公司归母净利分别为3.3 亿元、14.5亿元、22.4 亿元（2026-2027 年调整幅度分别为-83%/-37%），建议关注油价变化趋势，中长期看好民航复苏趋势，维持“优于大市”评级。