公司发布2026 年半年报，2026 年上半年公司实现营业收入28.84 亿元，同比下降3.76%；归母净利润1.90 亿元，同比扭亏为盈；实现扣非净利润2.03 亿元，同比扭亏为盈。

    　　分季度来看：2026 年Q2 公司实现营业收入15.33 亿元，同比增长0.19%，实现归母净利润1.47 亿元，同比扭亏为盈；实现扣非归母净利润1.51 亿元，同比扭亏为盈。

    　　盈利能力：公司2026 年上半年销售费用率13.30%，同比-0.74pp；管理费用率9.74%，同比0.21pp；研发费用率5.44%，同比0.08pp；财务费用率0.07%，同比增长0.16pp，公司2026 年上半年毛利率36.71%，同比增长2.78pp，主要得益于公司持续推进降本增效及数智化转型；净利率7.34%，同比增长10.57pp，主要受益于成本管控与前期减值影响出清。

    　　产品与渠道双轮驱动，核心业务保持稳健。2026 年上半年公司实现医学诊断服务收入25.51 亿元，同比下降6.63%；实现诊断产品收入2.52 亿元，同比增长30.55%。

    　　医学诊断服务正从追求规模向更高质量转变，1）产品矩阵优化：公司坚持"差异化+惠民"双轮驱动策略。差异化产品方面，在肿瘤、神经、血液、感染等领域持续创新，其中2026 年上半年感染探针捕获、肿瘤多基因检测等高价值项目实现同比10%-40%的快速增长。惠民产品方面，已在六大疾病领域形成矩阵，以"最小够用"原则精准匹配临床刚需，2026 年上半年惠民产品线收入增长44.81%，成为重要增长引擎。2）渠道结构向好：高端市场方面，三级医院收入占比同比提升3.19 个百分点至54.37%；高端民营医疗收入同比提升63.84%；基层市场方面，以"五位一体"智慧医共体解决方案为抓手，已落地近100 个县域医共体。合作共建业务稳步推进，2026 年上半年新增40 家合作共建实验室，累计超800 家，该业务同比增长8.7%。

    　　AI 赋能成效显著，智慧服务平台战略升级。公司战略升级为"打造全球领先的医学诊断智慧服务平台"，AI 正从辅助工具走向核心生产力。1）AI 赋能全流程提效：公司累计开发165 个智能体应用，广泛落地于生产、临床服务和运营管理等场景，调用量超4000 万次，节约人力2.3 万人天。实验室综合人效同比提升15.9%，其中流式诊断效率提升80%，肿瘤NGS 报告单发放效率整体提升60%-70%。2）"医数融合"产品化：

    　　依托行业首个垂类大模型“域见医言”、DeepGEM 病理基因多模态大模型和智能体应用“小域医”，推出覆盖辅助临床决策、智慧医共体及数据服务的“医数融合”产品矩阵。

    　　客户服务平台KMC 医生用户突破76 万。3）数据要素价值释放：公司医检可信数据空间入选国家首批试点，依托这一枢纽，公司面向IVD 厂商、公卫疾控、药企保险、医疗机构、县域医共体及科技企业等六大核心客群，围绕精准诊疗、普惠医疗、公卫疾控、产业协同四大核心应用场景，成功落地超30 项深度商业化合作。

    　　盈利预测与估值：根据财报数据，结合最新数据与行业趋势，我们调整盈利预测。在不考虑新冠应收减值冲回情况下，预计2026-2028 年营业收入64.12、69.25、76.39亿元(+6%、8%、10%)，调整前62.88、66.24、71.58 亿元；预计归母净利润3.91、4.98、6.09 亿元(扭亏、27%、22%)，调整前3.79、4.27、4.96 亿元。公司当前股价对应2026-2028 年31、25、20 倍PE，维持“买入”评级。

    　　风险提示：行业政策变化风险、市场竞争加剧风险、研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险等。