公司发布2026 年半年度报告，实现归母净利润4.80 亿元，同比增长155.41%。公司新能源电池铝箔及涂炭铝箔产销提升带动盈利改善；维持增持评级。

    　　支撑评级的要点

    　　2026 年上半年归母净利润4.80 亿元，同比增长155.41%：公司发布2026年半年度报告，上半年实现营业收入154.66 亿元，同比增长16.17%；归母净利润4.80 亿元，同比增长155.41%；扣非归母净利润4.71 亿元，同比增长171.81%。根据半年报数据计算，第二季度实现营业收入82.05 亿元，同比增长19.66%，环比增长13.00%；归母净利润2.86 亿元，同比增长178.79%，环比增长47.60%；扣非归母净利润2.78 亿元，同比增长183.39%，环比增长43.32%。

    　　铝板带箔主业稳健，毛利率同比提升：铝板带箔业务实现收入152.59 亿元，同比增长16.58%，毛利率11.25%，较上年同期8.81%提升2.44 个百分点。经营活动产生的现金流量净额7.41 亿元，同比改善明显。根据公司公告，附加值较高的新能源电池铝箔及涂炭铝箔下游需求持续旺盛，产销量分别较去年同期大幅提升，带动整体利润增长。

    　　动力与储能铝箔需求景气，产品结构持续优化：中报披露公司主要产品覆盖新能源电池箔、空调箔、单双零箔及铝板带等；行业层面，2026 年上半年国内动力电池累计装车量335.60GWh、同比增长12.00%，全球锂电池储能系统出货量等亦保持较高增速，电池铝箔需求具备支撑。公司以销定产并覆盖主要动力电池客户，高附加值电池箔占比提升有望继续强化盈利质量。

    　　估值

    　　结合公司中报，考虑到电池箔需求旺盛，公司盈利能力提升，我们将公司2026-2028 年的预测每股盈利调整至1.30/1.80/2.16 元（原2026-2028年预测摊薄每股收益为0.65/0.77/-元），对应市盈率15.6/11.2/9.3 倍；维持增持评级。

    　　评级面临的主要风险

    　　产业链需求不达预期；原材料价格出现不利波动；新能源汽车产业政策不达预期；新能源汽车产品力不达预期。