公司公告2026 三季报业绩：

    　　1）2026 三季报业绩：2026 年前三季度实现收入60.97 亿元（-7.2%），归母净利润11.17 亿元（+27.8%）、扣非归母净利11.03 亿元（+26.7%）。前三季度经营活动现金流净额14.92 亿元（+8.7%）。

    　　2）26Q3 实现营收21.31 亿元，同比-14.3%，归母净利3.86 亿元，同比+23.2%，扣非归母净利3.82 亿元（+19.3%）。Q3 非经损益385 万元，前三季度累计1364万元。Q3 单季毛利率约24.5%，较H1 的23. 2%继续提升。

    　　分区域看：

    　　1）26H1 甘其毛都口岸进出口货运量达 2814 万吨，同比增长 55.4%，再创历史新高。

    　　2）中亚市场：霍尔果斯口岸作为核心节点，综合物流交付货量同比大幅增长96%，区域市场竞争力进一步增强。

    　　3）非洲市场：海陆联运业务稳步增长，自营的"达累快航"重载装备包船业务取得重大进展，上半年累计完成9 艘整船运输项目

    　　2026 年半年度利润分配方案：公司每10 股派发现金红利2.8 元(含税)。合计派发现金红利3.80 亿元（含税），占2026 年半年度归属于上市公司股东净利润的比例为51.98%，延续了公司高分红的传统，积极回报股东。

    　　投资建议：1）盈利预测：结合公司三季报业绩，我们微调公司26-28 年归母净利预测分别为14.3、16.1、18.0 亿元，对应EPS 分别为1.0、1.2、1.3 元，对应PE 分别为10、9、8 倍。2）投资建议：我们维持原有估值方式，给予公司2027 年预计利润12 倍PE，对应一年期目标市值194 亿元，目标价14.1 元，预期较现价有30%空间，强调“强推”评级。

    　　风险提示：地缘政治风险，经济出现下滑等。