事件描述

    　　公司2026Q1-Q3 实现营收/ 归母净利润/ 扣非净利润11.63/1.57/1.47 亿元， 同比+9.77%/+9.63%/+5.40%。其中2026Q3 实现营收/归母净利润/扣非净利润4.10/0.55/0.56 亿元，同比+7.23%/-3.97%/-1.39%。

    　　事件评论

    　　收入端：行业整体承压背景下，公司2026Q3 收入增长提速

    　　2026Q3 营收同比+7%，环比2026Q2 增长提速，具体来看：1）拆分量价，参考2026H1结构，估计智能家居产品均价提升幅度优于销量增幅，主因公司店效倍增计划带动中高端产品占比提升，产品结构持续改善；2）分渠道，参考2026H1 线上/线下收入分别+15%/+7%，收入占比分别为69%/30%，估计2026Q3 线上渠道增长仍优于线下渠道，且线上渠道分平台看，估计抖音渠道整体占比有提升；线下渠道公司持续推进门店调改、逐步显效。

    　　利润端：毛利率环比小幅下降，费用端平稳

    　　2026Q3 毛利率同比-2.4pcts 至48.8%（环比-0.5pct），估计主要受今年原材料价格高位运行影响。费用方面，2026Q3 销售/管理/研发/财务费用率同比+0.2/-0.5/+0.02/+0.3pct，销售费用管控较优、管理费用率小幅下降。

    　　好太太智能晾晒基石稳固，期待行业景气修复，多品类拓展或驱动公司未来成长

    　　相较大多数竞品友商发展时间不长、主要依靠线上销售渠道走量，好太太深耕晾晒行业多年，积累了丰富的全渠道资源，得以在线下经销商渠道、线上电商渠道以及工程渠道等多渠道协同发展。2026 年看好公司继续巩固智能晾晒行业龙头地位，期待公司收入端延续较好增长、盈利水平亦逐步修复。长期来看，公司坚持多品类发展战略，围绕智能家居领域进行了多维度布局，目前公司围绕智能晾衣机为产品主力、智能门锁成为新的增长点，未来将逐渐向智能窗帘、电热毛巾架、智能照明、智能网关、开关、插座等智能品类全方位延伸，逐步实现多场景、广联动的全屋智能生态产品套系，打开长期成长空间。

    　　盈利预测：预计公司2026-2028 年实现归母净利润2.2/2.7/3.2 亿元，对应PE 分别为22/18/15X。

    　　风险提示

    　　1、智能晾晒产品渗透率提升不及预期；

    　　2、行业竞争格局恶化；

    　　3、原材料价格大幅波动；

    　　4、地产销售及竣工不及预期。