公司发布2026 年半年报

    　　2026Q2 公司实现营业收入4.38 亿元，同比+4.72%，归母净利润0.62 亿元，同比+16.90%，扣非归母净利润0.52 亿元，同比+3.44%；2026H1 公司实现营业收入7.53 亿元，同比+11.21%，归母净利润1.02 亿元，同比+18.64%，扣非归母净利润0.90 亿元，同比+10.12%；2026 年上半年，我国晒衣机行业规模持续扩容，行业竞争格局向头部集中，品牌力成为核心分水岭。公司锚定战略方向，系统推动渠道精耕、品牌塑造、产品迭代、智能制造升级与管理精细化等重点工作，从多个维度夯实经营韧性，业务基本盘保持稳健。收入及利润同比增长主要系上半年公司加大线上、线下营销拓展力度，协同市场增长所致。

    　　盈利能力逆势提升，现金流表现靓丽

    　　26H1 公司毛利率46.94%，同比+0.64pct，归母净利率13.57%，同比+0.85pct；毛利率提升主要受销售规模提升、核心零部件自供比例提升等正向因素拉动；也因公司自动化产线改造、科学化排产、原材料锁价等内部经营效率提高得以改善；同时受大宗原材料成本波动影响，但通过成本管控与价格策略可实现稳定预期。

    　　26H1 经营活动产生的现金流量净额1.5 亿元，同比+206%，主要系收到销售商品、提供劳务的现金增加所致。

    　　线下调改成效显现，电商推进利润优化

    　　销售端：线下渠道，公司加快渠道零售转型，全面激活线下终端活力，抢占零售市场；调改门店初期增速显著但后续逐步回归稳定水平，目前经营状态良好，表现符合公司预期。公司后续线下渠道布局不再单纯追求数量，而是转向销售额和运营质量。

    　　电商渠道，公司持续深耕主流电商平台，加快突破新平台、推高卖高，稳固提升现有市场份额；线上流量费用持续抬升是行业共性，公司始终坚持多平台均衡发展，销售费用投放处于合理预期，公司实施多品牌差异化布局，灵活应对行业价格战争，通过差异化运营策略来实现利润优化。

    　　产品端：公司产品紧跟消费者需求，加强品类研发，同时会根据行业竞争格局进行动态调整。行业在向超薄化演进的同时，公司也在持续创新，推动产品高端功能下放中低端机型，迎合消费者多元化需求。

    　　品牌端：公司以全域整合为核心，系统推动线上流量转化、线下创意执行与资源整合的深度联动，上半年打造多场重磅活动。

    　　制造端：公司引进多套智能化生产装备，持续提升生产自动化能级；公司依托数据模型迭代与分析机制的健全，需求预测精准度取得突破，进一步强化对市场需求的动态适配能力。

    　　维持“增持”评级

    　　公司凭借全渠道布局、多品牌产品矩阵、核心零部件自研自产等优势，在存量竞争中稳定了市场份额与利润。我们维持盈利预测，预计公司26-28年归母净利润分别为2.3/2.7/3.2 亿元。

    　　风险提示：原材料价格波动风险、市场竞争以及行业跨界风险、房地产市场变化风险等。