事件：公司发布2026 年三季报。2026 年前三季度公司实现营业收入106.38亿元，同比-9.76%；实现归母净利润11.31 亿元，同比+64.50%。其中，26Q3实现营业收入36.5 亿元，同比-4.69%，环比+0.96%；实现归母净利润2.89亿元，同比+50.57%，环比-45.54%。

    　　26Q3 光伏材料、感光干膜和铝塑膜业务拉动盈利同比提升。公司前三季度归母净利润同比增长，根据三季报，利润总额、归母净利润及扣非归母净利润变动主要系本期光伏材料、感光干膜和铝塑膜盈利增加所致，26Q3 收入有一定承压，盈利结构改善仍是盈利增长核心驱动力。

    　　26 年前三季度经营性现金流同比改善。26 年前三季度经营活动产生的现金流量净额为6.76 亿元，同比+4,744.85%。公司披露，主要系本期光伏树脂采购量和采购单价下降，同时在光伏树脂采购结算中增加了银行承兑汇票支付比例，共同影响导致购买商品、接受劳务支付的现金大幅下降。26 年前三季度购买商品、接受劳务支付的现金为80.49 亿元，25 年同期为99.66 亿元，现金流改善对盈利质量形成正向支撑。

    　　26 年Q3 电子材料新品频出。26Q3 福斯特电材带来三款核心 LDI 干膜产品：IC 载板精细线路优选 LDI 干膜聚焦 BGA、CSP 封装基板精细线路成型，适配 mSAP 半加成工艺；高阶 HDI 高密度互联专用 LDI 干膜，适配LDI 高速曝光，效率、良率双兼顾；AI 算力板盖孔制程专项 LDI 干膜攻克算力板制程卡点，以材料创新助力算力产业链高质量发展。

    　　投资建议：电子新材料及铝塑膜产品出货量有所提升，调整盈利预测，预计2026E 年-2028E 年公司分别实现归母净利润15.55/21.00/25.02 亿元，YoY+102.1%/35%/19.1%，EPS 分别为0.60/0.81/0.96 元。维持“买入”评级。

    　　风险提示：光伏新增装机量不及预期，汇率波动的风险，海外贸易摩擦等。