2026 年H1：实现营收97.75 亿元，同比+0.24%；实现归母净利润9.91 亿元，同比-7.73%。实现毛利率19.48%，同比+0.54pct；归母净利润率10.14%，同比-0.88pct。

    　　期间费用率为5.01%，同比+0.25pct，销售/管理/研发/财务费用率分别为1%、2.36%、1.92%、-0.27%，同比分别变动-0.03、-0.11、-0.05、+0.45pct。

    　　2026Q2 单季度：实现营收52.53 亿元，同比+2.88%，环比+16.15%；实现归母净利润5.2 亿元，同比-8.37%，环比+10.3%。Q2 单季度毛利率19.5%，同比-0.21pct，环比+0.04pct；归母净利润率9.9%，同比-1.22pct，环比-0.53pct。期间费用率为5.2%，同比+0.46pct，销售/管理/研发/财务费用率分别为1.09%、2.37%、2.05%、-0.32%，同比分别变动+0.02、-0.07、+0.13、+0.38pct。

    　　26H1，无极品牌实现销售收入 23.69 亿元，同比增长 19.68%，其中，国内实现收入9.54 亿元，同比增长 20.86%，出口实现销售收入 14.15 亿元，同比增长18.90%。

    　　根据 McD 数据，2026 年上半年无极在欧洲摩托车规模前五市场（意大利、西班牙、法国、德国、英国）合计上牌市占率 5.79%，成为第一个破“5”的中国品牌。

    　　无极产品综合性能与外观设计获得欧洲主流市场消费者广泛认可。

    　　26H1，公司持续深耕阿根廷、哥伦比亚、巴西等拉丁美洲核心国家，坚持推进自主品牌出海模式，区域品牌认可度快速提升，持续贡献销售增量。26H1，无极拉丁美洲市场销量同比增长近 40%，其中，哥伦比亚市场销量同比增长 470%，巴西市场顺利实现销售从0 到1 的突破。目前无极已初步形成“欧洲+中南美洲”双核心海外市场布局，双线增长动能充沛，全球品牌影响力稳步提升。

    　　海外渠道遵循“欧洲树立标杆、拉美打造品牌、亚非寻求突破”全球化布局思路，渠道铺设与本地化品牌运营同步推进。欧洲渠道重点转向质量优化，重点强化终端售后服务体系建设，着力提升终端运营质量与用户服务能力，持续夯实成熟市场基本盘。拉美区域以阿根廷为核心辐射周边国家，成功进驻巴西并搭建品牌旗舰店与专业用户培训中心，加速市场深度渗透；哥伦比亚新增网点 50 家，并落地当地首家品牌旗舰店。东南亚以马来西亚为战略支点，分层分步推进区域市场开拓工作。

    　　盈利预测：考虑汇率与预期略有差别，我们对盈利预测做出略微调整，预计26-28年实现归母净利润20.4、25.6、29.7 亿元（前值：26 年23.1、27 年27.1 亿元）。

    　　维持“买入”评级。

    　　风险提示：原材料价格波动、汇率波动、海外拓展不及预期的风险