2026 年上半年业绩稳健增长，收入及利润均实现良好回升。上半年公司实现营业收入15.67 亿元，同比增长19.21%；实现归母净利润0.37 亿元，同比增长38.01%；扣非后归母净利润0.30 亿元，同比增长26.87%。

    　　其中，第二季度单季实现营业收入8.67 亿元，同比增长20.50%；归母净利润0.23 亿元，同比增长18.31%。公司业绩稳健增长，主要得益于核心的控制电机及驱动系统业务同比增长26%，占主营业务收入的88.15%，核心产品技术的迭代升级以及在高端应用场景的渗透率提升有效拉动了整体营收的增长。

    　　盈利能力有所提升，现金流短期承压。2026Q2 公司整体毛利率为38.24%，同比上升4.78pct，环比上升1.22pct，在收入规模持续扩大的背景下，核心产品盈利能力有所提升。费用方面，公司上半年期间费用率为34.68%，同比上升1.25pct，其中管理费用率仍为最高项，为14.34%。公司资产负债结构整体稳健，截至2026H1 期末，公司货币资金为7.85 亿元，流动资产合计26.25 亿元，为应对市场变化和未来投资提供了有力保障。现金流方面，公司上半年经营活动产生的现金流量净额为0.10 亿元，同比下降79.39%，主要系营收增长带动应收款项及存货规模增加，占用了部分营运资金，存货账面价值6.70 亿元，较上年末增加7,537.94 万元。

    　　战略新兴领域多点开花，机器人等新赛道布局成效显著。报告期内，公司深化机器人（包含人形机器人）、智能汽车、数据中心液冷系统、工业自动化（半导体、光伏、锂电、3C）等战略领域投入，围绕新兴产业头部客户的应用需求，进一步拓展产品矩阵。上半年，公司在人形机器人运动控制核心零部件领域持续完善产品布局，已形成覆盖“ 电机+驱动+传动+反馈”的全栈式产品平台，涵盖无框电机、空心杯/微型伺服电机、编码器、微型减速机/丝杠及一体化关节模组，具备从灵巧手、上肢关节到轮式底盘轮毂/轮边模组的批量供货能力。报告期内，公司控制电机及其驱动系统业务在机器人应用领域实现营业收入同比增长约 58%。

    　　盈利预测与投资建议。由于公司新业务贡献利润尚需时间，我们调整公司盈利预测，预计公司2026-2028 年实现营业收入31.59/37.00/44.03 亿元， 实现归母净利润1.08/1.53/2.43 亿元， 当前市值对应PE 为184.2/130.1/82.0X。长期看公司有望充分享受龙头估值溢价，维持“ 买入”评级。

    　　风险提示：下游扩产不及预期风险；行业竞争加剧风险；机器人国产化不及预期风险。