事项：

    　　公司发布2026 年半年度报告，2026 年上半年实现营业总收入39.0 亿元，同比增长14.5%，归母净利润7.3 亿元，同比增长15.2%，扣非归母净利润7.2 亿元，同比增长17.1%。单二季度实现营业总收入20.8 亿元，同比增长12.7%，归母净利润3.9 亿元，同比增长3.8%，扣非归母净利润3.8 亿元，同比增长1.8%。

    　　评论：

    　　汇率波动不改经营稳健增长，管理持续加强。2026 年，在海外油气资本开支维持高位的背景下，阀门行业需求延续景气，公司取得了亮眼的业绩表现。上半年，公司销售毛利率、净利率分别为38.1%、18.7%，分别同比+2.4pct、-0.2pct，得益于产品结构优化与成本管控成效。销售、管理、研发、财务费用率分别为6.6%、3.3%、2.8%、3.5%，分别同比+0.4pct、-0.5pct、+0.1pct、+4.5pct，其中财务费用变动主要系汇兑损失增加导致。单二季度，公司销售毛利率、净利率分别为37.2%、18.4%，分别同比+1.1pct、-2.1pct，销售、管理、研发、财务费用率分别为6.3%、3.1%、3.1、3.5%，分别同比+0.4pct、- 0.6pct、+0.8pct、+4.4pct。

    　　资质认证、技术研发与市场拓展多点突破，成果显著。2026 年上半年，公司围绕主业，取得了多项突破。在资质认证方面，锻件工厂完成TGP-HT 及TGPNDT认证扩项复审，铸件工厂深化与法国船级社（BV）、美国船级社（ABS）、中国船级社（CCS）等多家船级社合作，并新增深水装备铸件专项认证，海上平台多井井口安全控制系统顺利通过多项国际认证，全球高端市场认可度稳步提升。在市场拓展方面，公司先后获得国内大型煤业集团核心项目供货订单，并成功承接需DNV 认证的海工订单及海外某重点电站项目安全阀订单，实现该细分市场关键突破。公司在核电及常规电力、安全阀、石油设备等领域均取得多个重要突破，实现了高压大口径上装超低温球阀技术、大口径上装硬密封球阀、NPS 80 寸轴流式止回阀、高压大口径V 型球阀、华龙一号核一级截止止回阀、页岩气气举增压撬装设备、深水液动驱动器等多个产品的研发与制造。

    　　股权激励落地，绑定核心人员。8 月14 日，公司董事会审议通过了限制性股票激励计划，拟向188 名激励对象授予499 万股限制性股票（占总股本0.64%），激励覆盖董事长、总经理、副总经理、职工代表董事、董事会秘书及180 名中层管理和核心技术骨干。计划考核目标为，以2025 年归母净利润为基数，2026、2027、2028 年增速不低于10%、21%、33%。公司通过股权激励，绑定核心技术人员，实现公司发展和核心人员培养协同，助力公司经营管理长期稳健提升。

    　　投资建议：公司是国内高端工业阀门出海领头羊，拥有技术、资质、渠道等多重优势，充分受益于全球核电、油气等领域需求向上。考虑到汇率波动，调整盈利预测，我们预计公司2026~2028 年营业总收入分别为93.42、110.86、128.96亿元，分别同比增长20.3%、18.7%、16.3%，归母净利润分别为18.58、23.94、29.18 亿元（原预测分别为19.83、24.53、29.51 亿元），分别同比增长16.1%、28.9%、21.9%，EPS 分别为2.40、3.09、3.76 元。参考可比公司估值，给予公司2026 年30 倍目标PE，对应目标价为71.9 元，维持“强推”评级。

    　　风险提示：工业阀门市场竞争加剧，海外局部冲突对经营环境产生不利影响，汇兑损失风险，新技术突破不及预期等。