纽威股份发布半年报，2026 年H1 实现营收38.97 亿元（yoy+14.47%），归母净利7.33 亿元（yoy+15.20%），扣非净利7.21 亿元（yoy+17.11%）。

    　　其中Q2 实现营收20.84 亿元（yoy+12.74%，qoq+14.94%），归母净利3.88 亿元（yoy+3.82%，qoq+12.46%），业绩符合预期。随公司阀门产品与材料技术突破、平台化战略持续兑现，公司业绩有望持续稳健增长，维持“增持”评级。

    　　26H1 营收毛利双增，汇兑影响期间费用

    　　26H1，公司实现营收38.97 亿元（yoy+14.47%），归母净利7.33 亿元（yoy+15.20%），毛利率38.12%，同比+2.36pct，高毛利率下游占比提升带动公司毛利率提升。期间费用方面，销售费用率6.57%，同比+0.19pct；管理费用率3.33%，同比-0.58pct；研发费用率2.79%，同比+0.07pct；财务费用率3.52%，同比+4.53pct。期间费用率有所提升，主要系汇兑损失增加。

    　　深耕工业阀门研发制造，推进产品与材料技术突破

    　　纽威股份立足工业阀门研发、制造和销售，为全球多领域客户提供全套解决方案。截至2026 年上半年末，产品涵盖十一大阀种、超10 万种规格型号，适配严苛工况。公司重视自主创新，依托研发体系与实验室不断取得突破。

    　　26H1，实现高压大口径上装超低温球阀、高压大口径V 型球阀、华龙一号核1 级截止止回阀样机、电站安全阀、深水阀门驱动器、海上平台多井井口安全控制系统等多个典型项目的技术突破。此外，工业材料事业部资质认证体系持续完善，锻件工厂完成TGP - HT 及TGP - NDT 认证扩项复审，铸件工厂新增深水装备铸件专项认证，在特种材料创新与工艺优化上也取得多项突破。

    　　新兴领域广泛布局，技术创新与品牌价值双提升

    　　新兴领域布局广泛，技术创新成果显著。公司围绕石油天然气、化工、海工、氢能、储能、碳捕集及新能源等多元化领域，为全球客户提供全套工业阀门解决方案。产品涵盖十一大阀种，规格超 10 万种，可适配严苛工况。26H1，公司加快技术升级，实现高压大口径上装超低温球阀、华龙一号核1 级截止止回阀样机等多个典型项目的技术突破。

    　　股权激励授予，彰显公司信心

    　　2026 年7 月，公司推出新一期限制性股票激励计划，拟向188 名激励对象授予499 万股限制性股票，涵盖董事长、总经理、副总经理、职工代表董事、董事会秘书、中层管理人员及核心业务技术骨干。考核目标为，以2025年归母净利润为基数， 26-28 年归母净利润同比增速分别不低于10%/21%/33%。我们认为，本次激励进一步绑定核心团队利益，业绩考核目标亦彰显公司对未来发展的信心；随着产品矩阵持续完善、高端及新兴领域加速突破，公司平台化能力有望持续兑现，看好中长期成长空间。

    　　盈利预测与估值

    　　我们维持公司26-28 年归母净利润为19.44/23.10/26.34 亿元，对应EPS为2.51/2.98/3.40 元。可比公司26 年平均PE26 倍，考虑到我们调整了可比公司且可比性更强，给予公司26 年可比公司平均估值 26 倍PE，下调目标价为64.20 元（前值67.77 元，对应27 倍26 年PE）。

    　　风险提示：市场竞争加剧；运费与汇率波动；与石油化工行业需求关联性较高；新领域拓展不及预期。