事件描述

    　　公司公布2026 年三季度报告，2026 年前三季度实现营业收入28.50 亿元，同比下降4.50%；归母净利润2.80 亿元，同比下降38.23%；扣非归母净利润2.76 亿元，同比下降36.13%。其中2026 年第三季度实现营业收入11.44 亿元，同比增长14.04%，环比增长22.45%；归母净利润1.81 亿元，同比增长18.22%，环比增长168.90%；扣非归母净利润1.80 亿元，同比增长28.04%，环比增长174.81%。

    　　事件评论

    　　2026 年上半年销量下滑叠加地缘冲突影响油服作业，整体业绩承压。2026Q3 受中东地缘冲突持续影响，伊拉克多支井队接到甲方指令停工待命，截至2026 年9 月底，伊拉克市场共计部署13 支井队，尚有7 支井队处于停工状态，后续复工时间尚存在不确定性。

    　　2026Q3 温宿项目实现原油产量15.21 万吨，比去年同期减少1.28 万吨，同比减少7.76%；坚戈项目实现原油产量7.53 万吨，比去年同期增加0.59 万吨，同比增长8.50%；岸边项目实现原油产量1.13 万吨；公司第三季度合计生产原油23.87 万吨，比去年同期增加0.44 万吨，同比增长1.88%。受国内市场需求不足影响，公司温宿油田原油销量明显下滑，而且公司未售出原油移库导致运输费增加，多重因素导致业绩受到影响。

    　　油气储量丰富，未来成长可期。公司目前在国内外共有6 个油气区块，各区块均具有良好开发前景，具备成本低、储量丰富等优势，已形成了资源的有效接替和良性循环，为长远发展奠定了资源保障。哈萨克坚戈油田矿权面积154 平方千米，C1+C2 地质储量为7,471万吨；岸边油田原有矿权面积为18.3 平方千米，储量经评估约2,523 万吨，扩边面积为72 平方千米，总探矿权面积90.5 平方千米。

    　　伊拉克EBN 区块及MF 区块储量极为丰富。EBN 区块面积231 平方千米，区块内完钻7 口井均有油气显示，试油日产80-3,714 桶，资料显示EBN 区块已发现的原始石油地质储量约为123.7 亿桶(或17.7 亿吨)，溶解气约54,310 亿立方英尺(或1,538 亿立方米)，预测EBN 区块3P 石油地质储量约为5.50 亿吨，溶解气约1,498 亿立方米。MF 区块面积1,073 平方千米，区块内共完钻过6 口探井，其中4 口井有商业发现，试油日产200-5,600 桶，已完成了1,450 平方千米三维地震，资料显示MF 区块3C 潜在原油资源量21,255 万吨，P50 远景资源量15,546 万吨，3C 潜在溶解气原地资源量108 亿方，P50远景溶解气原地资源量82 亿方。公司Zerafa II 项目经初步评估2P 天然气地质储量709.20 亿方，P50 远景资源量324.03 亿方。

    　　作为国内首家拥有自主油田的民营企业，在不考虑未来股本变动的情况下，假设未来布油中枢85 美元/桶，预计公司2026 年-2028 年归母净利润为4.3 亿元、5.6 亿元和9.3 亿元，对应2026 年10 月30 日收盘价PE 为22.4X、17.1X、10.3X，维持“买入”评级。

    　　风险提示

    　　1、国际油价大幅下滑；2、油气田勘探开发进度不及预期；3、产品销售价格不及预期。