公司发布2026 年三季报

    　　26Q3 公司营收15 亿，同增19%，归母净利0.9 亿，同增49%，扣非后归母净利0.9 亿，同增61%。

    　　26Q3 归母净利润增长主要得益于公司营业收入增长、规模效应提升，以及持续推进精益改善和管理变革。

    　　加快拓展国内市场，持续提升品牌心智

    　　公司持续优化“品牌牵引、产品经营、内容营销、渠道协同、服务闭环”的全链路经营模式，大力推进国内市场开拓和自主品牌建设。在产品端，持续升级 FLOW 550 旗舰产品，迭代推出沃克300 主销产品，产品美学与功能体验明显提升，形成“沃克-FLOW”全价格带覆盖格局。在品牌端，持续推进全域内容营销，将制造实力、产品技术、行业背书和用户价值沉淀为可复用的品牌资产；

    　　品牌建设深度嵌入自主品牌销售体系，有效助力流量获取、用户转化、渠道拓展和经营效率提升。在渠道端，线上聚焦天猫、京东、抖音等平台，强化产品经营理念，围绕核心爆品做好流量入口管理和精细化运营，促进流量有效转化；线下加快自主渠道品牌化建设，2B 业务持续深化区域渠道商落地服务和业务开拓，同时着力突破标杆大客户；加快线下旗舰店等零售渠道布局，同步深化终端标准化建设与标杆门店打造，推动市场份额和品牌影响力实现双重跃升。

    　　锚定数一数二战略，持续做大外销基本盘

    　　受中东地缘冲突等影响，世界经济增长总体放缓，多数国家通胀压力明显上升。面对复杂严峻的外部环境，公司坚持“数一数二”市场战略不动摇，全面升级TOP 国家TOP 客户2.0 管理体系，围绕客户分级、产品匹配、商机管理三大维度精细化运营，深入推进大客户价值营销全覆盖，同时内部加强产品部门与销售部门协作，构建系统化产品地图，围绕客户需求制定产品解决方案，助力销售团队精准捕捉需求、高效匹配产品，不断提高商机转化率。

    　　大力开拓非美市场，加快推进销售组织“走出去”，针对多个薄弱市场和新兴市场设立专项营销团队，提高对客户需求的洞察和响应速度，加快提升目标市场渗透率。针对26H1 人民币升值及大宗原材料价格上涨带来的不利影响，积极与客户协商调价。跨境电商业务围绕产品结构、营销策略、仓储物流、品质管控、客户服务、数字化运营等不断优化、提质增效，业务规模和盈利水平稳步提升。

    　　维持“增持”评级

    　　公司持续推进精益改善及管理变革，头部客户份额有望稳步提升，我们预计公司26-28 年归母净利润分别为3.3/4.0/4.7 亿元。

    　　风险提示：国际宏观经济下行风险，国际贸易摩擦风险，原材料价格波动风险，汇率波动风险，管理风险等。