事件：1H26 公司实现营业收入62.72 亿元，同比+21.46%；归母净利润6.41 亿元，同比+22.81%；扣非归母净利润5.80 亿元，同比+13.90%。2Q26 营业收入35.98 亿元，同/环比分别+42.43%/+34.52%；归母净利润3.73 亿元，同/环比分别+47.97%/+38.79%；扣非归母净利润3.26 亿元，同/环比分别+34.0%/+28.5%。

    　　二季度收入、利润超预期，智能电控产品加速放量。

    　　1H26 公司实现营业收入62.72 亿元，同比+21.46%，2Q26 营业收入35.98 亿元，同/环比分别+42.43%/+34.52%。其中上半年智能电控产品销量397 万套，同比增长39.05%；盘式制动器销量373 万件；轻量化制动零部件销量734 万件，同比增长11.59%；机械转向产品销量195 万套，同比增长37.60%。合并豫北转向后，在研项目总数为912 项，较去年同期增长87.65%；新增量产项目总数为213 项，较去年同期增长62.60%；新增定点项目总数为431 项，较去年同期增长52.84%。

    　　1H26 毛利率19.45%，较1H25 提升0.89pct；2Q26 单季毛利率19.46%，较2Q25提升0.27pct，较1Q26 提升0.03pct。我们认为，毛利率提升主要受益于规模效应、内部降本增效。

    　　线控制动平台持续迭代，底盘域控方案加速落地。

    　　2026 年上半年，公司WCBS 完成了新平台WCBS1.6、WCBS2.1 的量产DV 验证；完成了全国产化平台WCBS2.2 的B 样发布，搭载两家主机厂的量产车型。EMB 完成了首个项目的量产，公司是全球首家实现全干式EMB 技术突破及量产的供应商，也是全球首家通过EMB功能安全最高等级ASIL-D认证的供应商。在底盘域控领域，公司围绕不同电子电气架构同步推进三条技术路线：液压WCBS 集成EDC 方案，首发平台已经完成；中央域控+四轮EMB 整体控制方案，首发平台项目正在进行试验验证。公司将持续推进底盘XYZ 轴系统商业化，构建一体化线控底盘系统。

    　　2026 年6 月2 日，公司完成对豫北转向50.9727%股权的收购，公司转向业务的产品谱系进一步拓展至C-EPS、DP-EPS、R-EPS、线控转向系统等主流电控转向产品及液压转向、机械转向、转向管柱等品类，转向系统（Y 轴）的完整性与技术梯度得到实质性补强。

    　　投资建议：公司线控制动产品持续获得头部车企定点并量产，轻量化产能加速释放，　　2026 年6 月合并豫北转向将进一步扩大营收利润规模，公司线控底盘战略加速推进。我们预计公司2026/2027/2028 年实现营业收入为153.41/192.77/228.67 亿元，归母净利润为15.81/18.93/22.83 亿元，对应当前PE 为17.1/14.3/11.8 倍。

    　　公司二季度营收利润超预期，智能电控产品放量，规模效应支撑毛利率上行。公司全干式 EMB 全球率先量产，底盘域控加速落地，收购豫北转向完善线控底盘布局，成长确定性增强，上调至“买入”评级。

    　　风险提示：公司产品推出及销售不及预期；车市价格战竞争加剧风险；汽车智能电动化进展不及预期；原材料成本上升超预期