事件描述

    　　公司发布半年报，2026H1 实现营收62.7 亿元，同比+21.5%，实现归母净利润6.4 亿元，同比+22.8%。2026Q2 实现营收36.0 亿元，同比+42.4%，实现归母净利润3.7 亿元，同比+48.0%。

    　　事件评论

    　　智能电控产品加速放量，公司二季度业绩表现优异。1）收入端，公司Q2 实现营收36.0亿元，同比+42.4%，环比+34.5%。主要系智能电控产品加速放量，叠加EMB 实现量产。

    　　豫北转向并表，豫北6 月份单月并表收入在2.8 亿元左右，剔除影响后Q2 仍能实现33.2亿元，同比+31.3%，环比+24.0%。分业务来看，智能电控产品加速放量。公司Q2 智能电控产品销量231.7 万套，同比+65.9%，环比+39.8%；轻量化制动零部件销量385.2 万件，同比+22.5%，环比+10.3%；盘式制动器销量200.1 万套，同比+130.9%，环比+15.8%；机械转向产品销量114.5 万套，环比+41.7%。2）利润端，公司Q2 毛利率19.5%，同比+0.3pct，环比+0.1pct，公司持续降本增效下毛利率同比持续回升。Q2 公司实现归母净利润3.7 亿元，同比+48.0%，环比+38.8%，对应归母净利率10.4%，同比+0.4pct，环比+0.0pct。3）费用端，Q2 公司期间费用率8.9%，同比+0.0pct，环比-1.2pct，其中财务费用率0.2%，同比+0.8pct，环比-1.3pct，主要系汇兑亏损影响减小。

    　　公司在研及新增定点项目数量实现较快增长，产能持续前瞻布局，机器人已正式布局，后续业绩增长动力充足。合并豫北转向后，在研项目总数为912 项，较去年同期增长87.65%；新增量产项目总数为213 项，较去年同期增长62.60%，其中线控制动新增量产37 项；新增定点项目总数为431 项，较去年同期增长52.84%。公司持续加大研发投入，围绕智能底盘与运动控制领域持续完善产品矩阵。展望下半年，公司丝杠、电机、空悬、机器人零部件等多项业务均有望量产，公司开启多元化成长

    　　公司智能电控产品加速放量，底盘电子轻量化多管齐下，海外进展顺利，看好公司成为全球底盘平台型企业。预计2026-2028 年归母净利润为15.8、19.4、23.3 亿元，对应PE分别为17.0X、13.8X、11.6X，维持买入评级。

    　　风险提示

    　　1、行业下游销量不及预期；

    　　2、行业价格战持续加剧。