事件：公司发布2026 年半年报，2026 年H1，公司实现营收3.87 亿元，同比增长1.64%；实现归母净利润0.72 亿元，同比增长12.43%。

    　　2026 年H1 业绩符合预期，盈利能力持续改善。2026 年H1，公司实现营收3.87亿元，同比增长1.64%，归母净利润0.72 亿元，同比增长12.43%，毛利率达33.48%，较上年同期增加2.56 个pct，为2021 年以来中报最高。其中，轨道交通相关产品及零部件营收达1.65 亿元，同比下降1.81%，毛利率达55.52%，较上年同期增加5.88 个pct；电子元器件配件营收达1.27 亿元，同比增加11.07%，毛利率达20.23%，较上年同期增加1.22 个pct；高分子改性材料营收达0.92 亿元，同比下降2.25%，毛利率9.93%，较上年同期增加0.35 个pct12。

    　　铁路新建及维保市场稳步增长，铁路智能化检测装备需求持续增长。2026 年H1，全国铁路完成固定资产投资3632 亿元，同比增长2.1%，累计投产新线355.2 公里，实现“十五五”良好开局3。2025 年底达到16.5 万公里，其中高铁营业里程突破5 万公里；到2030 年，全国铁路营业里程将达到18 万公里左右，其中高铁6万公里左右4。我们认为，公司作为国内轨道非金属扣件优秀企业1，公司轨道扣件业务将会跟随行业共同受益。根据观研天下预测数据，2026-2033 年，国内铁路维修维护整体市场规模由1,534 亿元左右增长至超1,900 亿元；叠加智能检测设备、PHM 健康管理、AI 诊断、智能检修机器人等产品渗透率持续上行，2026-2033 年，国内铁路维修维护智能化市场规模将由491 亿元左右增长至超1,000 亿元，占国内铁路维修维护总市场规模的比重由32.0%提升至超50.0%。

    　　下游需求动能强劲，公司电子元器件配件业务或将受益。2026 年，全球被动元件处于行业景气上行周期，AI 算力代际迭代带来的长期刚性需求为行业提供了坚实的成长支撑，叠加国际头部厂商产能刚性约束、地缘因素带来的供应链重构，行业高景气度或将在未来几年持续演绎1。2026 年6 月，日本铝电解电容龙头尼吉康（Nichicon）宣布对旗下所有铝电解电容产品实施全面涨价，涨幅10%至15%。尼吉康在公告中明确指出，铝电解电容器部分产品订单量已超出公司既有生产能力。与此同时，另一日本铝电大厂贵弥功（Nippon Chemicon）亦相继宣布调涨价格56。我们认为，公司电子元器件配件产品与贵弥功（日资）、尼吉康（日资）、三莹（韩资）、立隆（台资）、艾华集团、江海股份等全球知名电容器公司形成长期稳定合作1，或有望在本轮行业景气上行周期中充分受益。

    　　投资建议：我们预计公司2026-2028 年实现营业收入分别8.90 亿元、9.79 亿元和11.11 亿元，实现归母净利润分别为1.56 亿元、1.84 亿元、2.19 亿元，同比增长16.1%、17.9%、18.9%。对应EPS 分别为0.47 元、0.55 元、0.66 元，当前股价（2026 年8 月27 日收盘价）对应的PE 倍数分别为21X、18X、15X，考虑公司所处的轨道交通行业和电子元器件配件行业的成长空间，维持“买入”评级。

    　　风险提示：铁路建设不及预期的风险，城市轨道交通建设不及预期的风险，市场竞争加剧的风险，原材料价格上涨的风险，新产品市场推广不及预期。