事件：吉比特发布2026 年半年报，归母净利润接近业绩预告范围上沿，拟派发中期分红每股10 元

    　　据2026 年8 月13 日公司公告，公司2026 年上半年实现营业收入37.27 亿元，同比增长48.01%；归母净利润10.92 亿元，同比增长69.31%，接近此前公司业绩预告范围上沿（归母净利润10.1-11.0 亿元）。单季度来看，公司2026Q2 实现营业收入18.79 亿元，同比增长35.97%；归母净利润5.74 亿元，同比增长58.84%。公司拟每10 股派发现金红利100 元（含税），合计派发约7.18 亿元，占上半年归母净利润的65.74%。

    　　《杖剑传说》、《道友来挖宝》持续贡献，境外业务高速增长《杖剑传说（中国大陆版）》《道友来挖宝》于2025 年5 月上线，本期进入完整运营周期，上半年流水分别达9.19 亿元、5.89 亿元，为业绩增长的重要引擎；《问道手游》作为公司长青IP 产品，上半年流水10.23 亿元，同比下降4.48%，长线产品贡献依然保持相对稳健；另外25 年下半年上线的《九牧之野》在二季度带来贡献。公司上半年境外业务表现亮眼，收入规模达6.07 亿元，同比增长201.39%，其中《杖剑传说》中国港澳台版及日本版、欧美版流水分别达3.33 亿元、2.07 亿元。

    　　期待《杖剑》欧美地区利润释放，关注产品海外发行与代理产品上线接力增长《杖剑传说（欧美版）》在2026 年5 月上线，截至2026 年8 月13 日产品在美国iOS 游戏畅销榜稳定前60 名水平，表现较为稳定，若此趋势持续，我们认为产品有望将在Q3 持续贡献流水，且该产品前期发行投入较大，截至二季度末尚未盈利，后续可关注利润释放节奏。公司持续推进产品海外地区上线，根据公司披露的发行计划，2026 年Q4《仗剑传说》将上线韩国、东南亚等地区，《问剑长生》将上线欧美地区；代理产品方面，《失落城堡2》（动作闯关Roguelike）将于2026 年Q4 上线，《甄嬛传》（模拟经营）、《大圣牌：凌霄斗神》（构筑式卡牌+自走棋）均已取得版号，计划于2027 年Q1 前推出。

    　　投资建议：公司核心游戏产品流水稳定性突出，《仗剑传说》欧美地区表现亮眼，为公司带来稳固的业绩底座，后续随着新产品陆续推出，可持续接力增长，看好产品长线运营能力与后续储备。预计公司2026-2028 年营收68.92/71.26/74.62亿元，归母净利润20.62/22.49/24.22 亿元，根据2026 年8 月14 日收盘价对应PE 估值分别为14x/13x/12x，维持“推荐”评级。

    　　风险提示：存量产品流水下滑，海外投放费用大幅增加，新品上线效果不及预期。