公司发布半年报

    　　26Q2 公司营收15 亿，yoy+23%，归母净利1.12 亿，yoy-3%，扣非后归母净利1.1 亿，yoy+9.9%；

    　　26H1 公司营收28 亿，yoy+18%，归母净利2.1 亿，yoy-14%，扣非后归母净利1.9 亿，yoy-6%；

    　　本期营收双位数增长，得益于全球化布局带动客户新项目持续落地，北美卖场直供、跨境电商等渠道放量；受汇率波动、原材料成本上升及泰国等新基地产能爬坡期费用影响，净利润短期承压。剔除汇率因素后，公司主营业务毛利率基本稳定，净利率稳中有升，主业经营质量整体保持向好。

    　　铸核提智，以科技创新夯实增长内核

    　　26H1 公司研发投入1.40 亿、占营收4.97%；智能产品营收4.38 亿、占营收15.50%；新产品营收占比27.5%、同增2.6 个百分点。公司坚持以技术创新锻造差异化竞争力，在行业格局重塑过程中持续获取客户订单、提升产品溢价能力。

    　　全域共进，以全球布局拓展成长空间

    　　全球化布局是公司的核心竞争优势之一。公司从全球化制造、海内外市场、多元商业模式三个维度系统推进，共筑行业领先优势与可持续增长基本盘。

    　　全球化制造布局维度，中国研发智造中枢与泰国、墨西哥海外双支点协同。

    　　今年上半年，新建厦门大健康产业园已投产，阿匹斯智能机器人训练基地落地，支撑技术转化与高端制造；泰国基地运营效益逐步显现，本土化团队日趋成熟，随着三期项目于年底投用，将显著提升面向北美订单的交付能力；墨西哥工厂试产推进顺利，将成为更贴近北美市场的第二制造支点。

    　　“中国+泰国+墨西哥”协同的弹性供应链，是公司应对外部不确定性的核心韧性来源。

    　　调整盈利预测，维持“买入”评级

    　　考虑到汇率及原材料波动影响，我们调整盈利预测，预计2026-28 年收入为58/66/76 亿（前值为58/64/71 亿元），归母净利润为4.2/5.4/6.4 亿元（前值为5.2/5.8/6.6 亿元） ，EPS 分别为0.95/1.2/1.42 元，对应PE 为11/9/7.6X。

    　　风险提示：行业竞争加剧风险；原材料价格波动风险；海外产能爬坡不及预期风险等。