事项：

    　　公司发布2026年半年度报告，2026年上半年公司实现营业收入2.48亿元，同比增长0.97%，实现归母净利润7,207.45万元，同比增长36.30%，实现扣非净利润5,952.61万元，同比增长35.58%。

    　　平安观点：

    　　受市场环境影响营收增速略有下滑，新签合同金额同比增加。收入端来看， 公司2026 年上半年实现营业收入2.48 亿元， 同比增长0.97%（vs+5.34%，2026Q1），营收增速有所下滑，主要受市场环境影响，公司上游金融行业客户的IT投入整体偏谨慎，项目在实施及验收等环节所耗费的时间周期偏长。公司积极应对，一方面加强拓展新品，上半年新签合同金额同比增加较多，另一方面强化内部管理，大力推行降本提质增效举措。在此背景下，公司上半年实现归母净利润7,207.45万元，同比增长36.30%（vs+117.79%，2026Q1），显著高于营收增速。

    　　期间费用率与毛利率持续优化。费用方面，公司2026年上半年期间费用率同比下降4.87pct至51.97%，其中：公司销售费用率同比抬升1.01pct至14.78% ， 管理、研发费用率分别同比下降4.88pct 、1.32pct 至10.97%、27.53%。盈利能力方面，公司上半年毛利率同比提升0.98pct至71.01%；公司归母净利率同比提升7.54pct至29.07%。

    　　核心业务取得多项里程碑进展。新交易体系方面，中信证券第三代核心交易系统A5 Max全栈信创实现全量切换上线，系统支撑千万级客户规模、每秒千万笔级交易吞吐能力，成为国内券商新一代核心交易系统标杆案例。另外，公司发布了专业机构柜台重大新品——IC5机构柜台。财富管理方面，公司新一代财富管理平台C6落地推广取得突破性进展，新增多个落地项目；TAMP全托资产管理平台新增5家机构客户；推出WealthClaw智能体，搭建财富管理AI中枢。新资管体系方面，公司推出新一代资管投资管理智能化体系IM3；ITS投资交易系统（MOM版）落地　　保险资管、证券资管项目；定制化FOF业务平台在头部券商正式上线。大运营体系方面，公司新一代智慧运营平台B5完成多家券商合作部署；搭建全球一体化机构统一KYC运营平台。

    　　盈利预测与投资建议：根据公司2026年半年报，我们调整公司盈利预测，预计公司2026-2028年的归母净利润分别为2.11亿元（前值为2.97亿元）、2.65亿元（前值为3.73亿元）、3.35亿元（新增），对应EPS分别1.03元、1.29元、1.63元，对应8月20日收盘价的PE分别为27.3倍、21.8倍、17.3倍。公司立足于证券IT，自研“3+1”基础技术平台夯实技术底座，在业内率先实现了核心交易全栈信创适配。公司新一代分布式核心交易系统标杆项目中信证券A5 Max全量切换上线，为行业大型券商核心交易系统信创改造提供可复制实践范式。伴随金融机构对于信创及AI能力建设需求的增加，我们认为公司在新交易、财富管理、新资管、大运营等核心产品加快推进的支撑下，成长空间将进一步打开。我们看好公司业绩成长的持续性，维持“推荐”评级。

    　　风险提示：1）金融信创推进不及预期。若金融信创向核心系统推进节奏不及预期，将会影响公司相关产品的推广进度。

    　　2）金融机构收入增长承压。公司主要客户为金融机构，若降费降佣政策等因素导致客户收入增长面临压力，可能会带来客户信息IT开支的收紧，从而影响公司业绩增长。3）金融监管政策的不确定性。若金融监管过于严厉，限制产品服务创新或者相应业务开展，将会影响客户的系统改造升级需求，公司相关业务增长可能会低于预期。