事件：2026 年8 月28 日，龙旗科技发布2026 年半年报，公司26 H1 实现营业收入186.61 亿元，同比减少6.26%；实现归母净利润2.46 亿元，同比减少30.86%；实现扣非归母净利润-1.01 亿元，同比转亏。

    　　其中，公司2Q26 实现收入110.98 亿元，同比增加5.40%，环比增加46.72%；实现归母净利润2.30 亿元，同比增长14.38%，环比增长1433.33%。

    　　深耕智能终端ODM赛道，持续推进AI 终端生态布局。2026 年上半年，公司聚焦智能手机、平板、AIoT 产品全流程研发制造，深度绑定全球头部品牌客户，依靠长期技术沉淀与稳定交付能力夯实行业竞争壁垒。公司坚持长期发展战略，不断开拓新兴赛道，智能眼镜稳步推进量产与生态协同，车载业务成功打入主流车企供应体系；收购科峻成、安瑞可，切入散热解决方案与AIDC 基础设施赛道，新旧业务协同联动，持续打造全新增长曲线。

    　　产品结构层面，公司多品类布局成效逐步释放，收入结构持续优化。智能手机业务发挥基本盘作用，实现收入124.20 亿元，占总营收比重约66.55%；AIoT 业务保持良好增势，收入规模达36.05 亿元，同比增长8.54%，收入占比稳步抬升。

    　　与此同时，AI PC 顺利导入联想等头部客户并启动量产交付，汽车电子斩获多家车企项目定点，新兴业务持续落地，为中长期盈利改善筑牢基础。

    　　构筑全链条竞争壁垒，抢抓智能终端发展机遇。智能终端ODM 是消费电子产业链核心环节，对服务商研发实力、供应链整合及全球化交付要求严苛。公司稳居全球智能手机ODM 龙头，服务全球前十手机品牌中的八家。依托5500 余人研发团队与“2111 实验室”前瞻布局，公司构建从定义到量产交付的全栈式能力，深化AI 技术在研发制造环节的应用。凭借与头部客户长期协同形成的飞轮效应，叠加多品类技术协同与规模优势，公司加速AI 手机、AI PC、智能眼镜等新品落地，并切入汽车电子与AIDC 新赛道。上半年受存储芯片涨价影响公司业绩短期承压，但二季度已企稳回升，AI 终端生态布局将持续打开中长期成长空间。

    　　坚持创新驱动发展，持续夯实技术底座。2026H1，公司研发费用约14.73 亿元，同比增长约22.95%。知识产权建设稳步推进，累计专利申请达902 项，逐步构筑核心技术护城河。公司依托研发团队在AI PC、汽车电子等新兴赛道的前瞻研发布局，将技术积累持续转化为新产品落地与业务拓展的核心动能。

    　　投资建议：考虑到公司持续加码研发投入，逐步开拓智能眼镜、AI PC 等新业务优化收入结构，我们预计公司2026-2028 年营收为445.32/527.56/630.63 亿元，归母净利润为7.29/10.82/15.74 亿元，EPS 为1.39/2.07/3.01 元，当前股价对应PE 为26/18/12 倍，我们看好公司在AIoT、汽车电子等市场持续放量，后续业绩增长具备持续性，维持“推荐”评级。

    　　风险提示：原材料价格波动风险，下游需求不及预期，收购不及预期风险。