经营表现较好，汇兑影响利润。1）2026H1：公司实现营收54.1 亿元，同比+24.86%；实现归母净利润9.9 亿元，同比-5.95%。2）2026Q2：公司实现营收29.6 亿元，同比+21.3%；实现归母净利润5.4 亿元，同比-13.9%。3）2026H1 公司财务费用1.7 亿元，2025H1为-2.9 亿元，主要系汇兑损失增加所致，若剔除汇兑损失影响，公司业绩表现更为亮眼。

    　　美元兑人民币贬值或影响毛利率，费率结构优化：1）2026H1 公司实现毛利率32.97%，同比-2.78pct。从公司货币资金结构来看，2026H1 公司在手货币中，美元折算成人民币约36.0 亿元，2026H1美元兑人民币贬值或直接影响公司毛利率。2）2026H1 公司销售费用/管理费用同比分别-16.2%/-35.2%，体现公司良好的费率管控能力。

    　　海外需求维持较好景气度：1）据中国工程机械工业协会数据，2026年1-6 月，全国升降工作平台销量11.16 万台，同比+20.6%。其中国内销量3.6 万台，同比-1.35%；出口销量7.5 万台，同比+35.1%。

    　　2）海外租赁巨头的资本开支也持续加码，如美国联合租赁上调2026年全年资本开支计划。

    　　盈利预测和投资评级：我们预计公司2026-2028 年营业收入为103、120、140 亿元，同比+20%、+16%、+16%；预计实现归母净利润20、23、28 亿元，同比+6%、+17%、+20%，对应PE 分别为13.5/11.5/9.6X。我们认为高机海外需求维持较好景气度+海外租赁巨头的资本开支持续加码，公司有望持续受益。首次覆盖，给予“买入”评级。

    　　风险提示：市场需求下行风险；政策风险；制造业投资增速不及预期风险；市场风险；海外拓展不及预期；汇率波动风险；原材料价格波动风险。