业绩简评

    　　公司2026 年8 月24 日公司发布2026 年半年报，1H26 实现营收39.21 亿元，同比增长16.24%；实现归母净利润4.92 亿元，同比增长3.01%。其中2Q26实现营业收入18.97 亿元，同比增长20.08%；实现归母净利润2.35 亿元，同比增长1.46%。

    　　经营分析

    　　内销复苏、出口持续增长，上半年收入端保持较好增长：25 年受中美贸易摩擦等因素影响，工业缝纫机内销承压，26 年需求出现复苏，公司1H26 内销收入同比增长26.4%显著回暖。出口端行业在去年同期高基数下增长放缓，根据缝制机械协会数据，1H26 中国工业缝纫机出口量同比增长6.25%，出口额同比下降2.55%，但公司继续保持增长，1H26 出口收入同比增长7.08%，表现持续好于行业水平，上半年收入端整体保持较好增长。

    　　在成本变化、汇率波动情况下盈利能力略有下降，后续有望改善：

    　　1H2026 在原材料价格上涨，人民币升值导致出现汇兑损失情况下公司毛利率、财务费用率均出现了波动，最终导致1H26 净利率相比25 年全年下降了0.31pcts 至12.85%，依旧处于公司历史上较好水平，考虑人民币升值的影响有望在后续几个季度减弱，公司盈利能力或看到改善。

    　　看好公司服装机器人业务前景，产品将于10 月正式发布落地在即：公司正全面加大AI 布局，深耕“硬件+软件+人形机器人”一体化研发，加速服装专用人形机器人技术攻坚，重点突破面料智能抓取等关键核心技术。目前公司融合了机器人的AI 数字产线已在用户现场落地，推出的人形机器人原型机已多次亮相国内外展会，预计26 年10 月正式发布，同时已经初步签下意向订单200 台，年内就有望看到对业绩形成贡献。

    　　盈利预测、估值与评级

    　　预计公司26 至28 年实现归母净利润10.7/13.02/15.56 亿元，对应当前PE18X/15X/12X, 考虑公司出海前景，同时积极布局机器人领域，维持“买入”评级。

    　　风险提示

    　　海外开拓不及预期，机器人业务进展不及预期，汇率波动风险。