2026 年10 月29 日，应流股份发布2026 年三季度报告：2026 年前三季度，公司实现营业收入29.43 亿元，同比+38.74%；实现归母净利润3.71亿元，同比+26.29%；实现扣非归母净利润3.55 亿元，同比+27.68%。

    　　投资要点:

    　　燃气轮机业务强劲驱动，前三季度营收利润快速增长

    　　2026 年前三季度，公司实现营业收入29.43 亿元，同比+38.74%，主要系“两机”业务中燃气轮机相关业务快速增长，收入增加；实现归母净利润3.71 亿元，同比+26.29%；经营活动现金流净额为-1.15 亿元，同比-93.80%。2026 年前三季度公司加权平均净资产收益率为6.93%，同比+0.76pct；销售毛利率34.17%，同比-2.75pct；销售净利率11.68%，同比-1.06pct。

    　　Q3 归母净利润环比大增，盈利能力环比提升

    　　2026Q3 单季度，公司实现营业收入11.13 亿元，同比+50.96%，环比+18.34%，主要系“两机”业务中燃气轮机相关业务快速增长，收入增加；实现归母净利润1.50 亿元，同比+41.92%，环比+48.34%；经营活动现金流净额为0.31 亿元。2026Q3 单季度加权平均净资产收益率为2.61%，同比+0.42pct，环比+0.68pct；销售毛利率34.40%，同比-3.63pct，环比+0.08pct；销售净利率12.89%，同比-0.79pct，环比+3.54pct。

    　　期间费用方面，2026Q3 公司销售费用率1.23%，同比-0.59pct，环比+0.06pct；管理费用率6.03%，同比-1.85pct，环比-0.72pct；研发费用率10.06%，同比+1.15pct，环比-0.95pct；财务费用率3.52%，同比-2.79pct，环比-0.87pct。前三季度研发费用为2.86 亿元，同比+48.58%，其中Q3 研发费用为1.12 亿元，同比+70.54%。

    　　盈利预测和投资评级

    　　两机产业链高度景气带来订单快速增长，公司在手订单饱满，拥有长期　　持续增长的能力。预计公司2026-2028 年营业收入分别为38.17、48.93、64.11 亿元，归母净利润分别为5.40、8.41、12.22 亿元，对应的PE 分别为43、28 和19 倍，维持“买入”评级。

    　　风险提示

    　　宏观经济波动风险；原材料价格波动风险；行业竞争加剧风险；新兴领域需求不及预期；汇率变动风险。