景旺电子公布2026 年半年报

    　　2026 年上半年，公司保持战略定力，扎实推进各项经营部署，实现营业收入86.11 亿元，同比增长21.37%，归属于上市公司股东的净利润6.02亿元，同比下降7.38%。

    　　公司以AI 算力需求为核心驱动力，加速高端PCB 产品的技术迭代与市场拓展，战略卡位成效正在逐渐显现，业绩增长动能勃发。2026 年第二季度，公司实现营业收入47.20 亿元，同比、环比增速均超过20%;归属于上市公司股东的净利润3.69 亿元，同比增长13.61%、环比增长58.55%。

    　　AI 算力产品全面提速，成长空间与盈利弹性同步打开

    　　AI 服务器与数据中心领域，2026 年上半年，公司为全球AI 计算基础设施领先企业客户批量供应高性能PCB，应用场景与产品覆盖面持续拓宽。公司品质管控体系运行成熟，过程控制严格，产品良率稳定在行业较高水平，按时交付，获得客户高度认可。随着客户当代产品陆续进入量产交付阶段，相关产品订单快速增长。结合客户交付计划，预计上述订单将使公司现有的AI 产品工厂满产，对公司未来数个季度的经营业绩形成明确的增量贡献。同时，公司已顺利通过客户下一代产品的量产认证，并紧密配合未来产品的先期开发，满足其高标准要求，抢占先发身位，为后续迭代升级中的供应份额打下坚实基础，经营业绩的积极影响具有较好的延续性。作为核心供应商为全球AI 计算基础设施领先企业客户稳定、大批量供应高端产品，有助于公司进一步开拓相关市场。2026年上半年，公司已通过国内外主流服务器及云服务器厂商的认证，并逐步实现量产出货。

    　　高速光模块领域，随着公司新增mSAP 产线安装调试完成，大批量产能落地，2026 年上半年公司已批量交付800G、1.6T 光模块PCB，2026年二季度，800G 及以上速率光模块收入环比增长近1500%。公司深度参与多家全球领先客户的高速光模块PCB 供应，基于客户高度认可公司的技术实力、品质管控和交付保障能力，公司与全球领先客户建立稳固的战略合作伙伴关系，并深度参与未来产品的先期开发、联合技术攻关和前瞻性协同，有望持续受益于本轮结构性增长。

    　　投资建议

    　　我们预计公司2026-2028 年的营业收入分别为181.59 亿元、224.58 亿元和287.31 亿元；归母净利润2026-2028 年分别为18.61 亿元、24.06亿元和30.99 亿元。每股EPS 2026-2028 年为1.86 元、2.40 元和3.09元。对应PE 分别为47.79X/36.95X/28.70X。维持“买入”评级。

    　　风险提示

    　　技术迭代不及预期、AI 和超算需求不及预期、AI 产品验证进展不及预期、汽车需求不及预期。