公司发布2026 年第三季度报告。2026 年前三季度，公司实现营业收入15.26 亿元，同比增长28.95%；归母净利润3.08 亿元，同比增长59.10%；扣非归母净利润2.44 亿元，同比增长28.59%；经营活动现金流净额4.88 亿元，同比增长25.51%。其中26Q3 实现营业收入5.07 亿元，同比增长28.14%；归母净利润0.95 亿元，同比增长63.74%；扣非归母净利润0.82 亿元，同比增长41.11%。

    　　盈利质量扎实，外贸景气兑现。26Q3 公司归母净利润同比+63.74%，扣非归母净利润同比+41.11%，非经规模有限且主要来自船舶处置损益和政府补贴，经营质量扎实。据克拉克森，26Q3休斯顿-远东化学品船平均运价为93 美元/公吨，同比+47%，外贸化学品船运市场依然保持相对景气；据沛君航运数据，内贸沿海6000MT 化学品船全航线平均运价为170 元/吨，同比+14%，内贸市场稳中有升。公司通过深耕欧美景气航线，内贸长约订单筑牢基本盘，三季度收入端同比增长28%，延续增长。

    　　外贸高景气有望延续，新船交付与景气周期共振。外贸视角，海峡通行扰动仍存，绕行带来的有效运力收缩、战争险与等待成本未消除，中欧化学品价差维持高位，化工贸易流的重构趋势不变，高端不锈钢/双燃料化学品船稀缺性持续凸显。内贸视角，国内炼厂减油增化长逻辑推进下，大宗化学品需求有望逐步走出底部。运力端，在建工程由年初5.76 亿元增至Q3 的10.14 亿元，据公司半年报，公司签订5 艘高端不锈钢化学品船，其中4 艘为13,000 载重吨外贸不锈钢化学品船，1 艘25,900DWT双燃料不锈钢化学品船，新船交付周期有望与行业景气周期共振，成长与盈利弹性兼具。

    　　盈利预测与投资建议。预计公司26-28 年EPS 分别为1.25、1.39、1.47 元/股，参考可比公司估值，给予公司26 年12 倍PE 估值，对应合理价值15.05 元/股，给予“增持”评级。

    　　风险提示。需求波动风险，产能扩张不及预期，运力调控政策风险等。