事件:

    　　兴通股份2026 年8 月18 日发布2026 半年度报告：

    　　营业收入：2026 年上半年实现10.19 亿元，同比增长29.36%；其中2026 年第二季度实现5.51 亿元，同比增长36.04%。

    　　归母净利润：2026 年上半年实现2.13 亿元，同比增长57.11%；其中2026 年第二季度实现1.02 亿元，同比增长64.28%。

    　　扣非归母净利润：2026 年上半年实现1.63 亿元，同比增长23.09%；其中2026 年第二季度实现1.02 亿元，同比增长65.87%。

    　　投资要点:

    　　内贸化学品航运：地缘扰动引起贸易重构，带动运价上涨。2026 年上半年，受中东地缘局势扰动、国际能源价格波动、国内下游需求变化等因素影响，化工品贸易流向重塑。中国沿海化学品运输价格在2026 年上半年同比上涨5.67%，其中在6 月同比上涨17.47%。

    　　截至2026 年上半年末，公司现有内贸化学品船共23 艘，运力26.20万载重吨，同比增长7.55%。

    　　外贸化学品航运：全球船舶老龄化叠加有效供给压缩，我们认为行业运价中枢有望持续上移。全球化学品航运行业船队呈现老龄化现象，截至2026 年上半年末，船龄15 年以上的船舶运力占比约52%，其中船龄20 年以上的船舶运力占比约23%。在船队老龄化的基础上，2026 年上半年，受美伊地缘冲突影响，国际原油、成品油航运的高景气度吸引一部分兼具成品油与化学品运输能力的运力转入油运市场，间接收紧化学品运输市场的有效供给。截至2026 年上半年末，公司现有外贸化学品船共11 艘，运力17.46 万载重吨，同比高增35.56%。考虑到公司持续拓展国际客户，我们看好公司外贸化学品航运业务的长期成长性。

    　　盈利预测和投资评级：我们预计公司2026-2028 年实现营业收入20.03、23.62、27.04 亿元，同比增速分别为23%、18%、14%，实现归母净利润4.33、5.10、5.88 亿元，同比增速分别为61%、18%、15%，2026 年8 月18 日收盘价对应PE 为10、9、7 倍，维持“增　　持”评级。

    　　风险提示：内贸液体危险货物航运需求不及预期；外贸液体危险货物航运需求不及预期；公司运力投放不及预期；燃油、人工等成本项目控制不及预期；经营稳定性不及预期；宏观经济波动风险；地缘冲突缓和、航运景气度超预期回落风险；危化品航运安全生产及合规经营风险。