本报告导读：

    　　26Q2 公司营收、归母同比+20%、20%，受益产品结构优化、毛利率提升明显，驱蚊品类拉动增长，关注秋冬婴童产品表现。

    　　投资要点：

    　　维持盈利预测 ，预计公司 2026-2028 年EPS0.94、1.09、1.26元，参考同业估值，考虑公司盈利能力稳定性较强、多品类存拓展空间，给与2026 年PE30x，调整目标价至28.2（-4.7）元，维持“增持”评级。

    　　Q2 营收利润同比增长20%，毛利率提升明显。2026H1 公司营收、归母、扣非10.54、2.25、2.17 亿元同比+18%、+20%、+23%，对应单Q2 营收、归母、扣非7.87、1.72、1.69 亿同比+20%、+20%、+22%，收入端预计主要由旺季驱蚊品类高增带动，盈利能力同比稳健。Q2 公司毛利率61.0%同比+2.9pct，其中驱蚊、婴童均价同比+11%、32%，预计主因产品结构优化，单价较高的羟哌酯驱蚊液、避蚊胺驱蚊液、防晒销售占比提升；销售费用率32.4%同比+2.6pct、主要因渠道结构变化，毛销差提升、盈利能力保持较好水平，管理、研发、财务费用率同比+0.01、-0.26pct、+0.11pct 整体稳健，Q2 公司净利率21.9%同比+0.04pct。

    　　驱蚊引领Q2 增长，抖音、拼多多势能较好。分产品看，26H1 婴童、驱蚊、精油营收4.41、4.81、1.03 亿元同比+9%、+28%、+12%；Q2婴童、驱蚊、精油营收2.67、4.14、0.91 亿元同比+18%、+25%、+12%，驱蚊随旺季及户外驱蚊放量、增长显著，婴童护理儿童防晒贡献主要增长、增速环比改善，精油由驱蚊带动实现双位数增长。

    　　分渠道看，公司依托天猫、京东等成熟电商平台的稳定流量池巩固线上竞争优势，同时紧抓抖音、拼多多等渠道红利实现快速爆发。

    　　坚持“大品牌、小品类”的研产销一体化战略，关注秋冬婴童产品表现。公司有望在婴童护理、驱蚊、精油三大产品系列的基础上，根据用户需求、年龄群体、应用场景进一步拓展产品品类，丰富产品矩阵。看好公司以用户需求为导向，持续改进产品功效和用户体验，依托C2M 模式实现新产品的持续研发和老产品的升级迭代。

    　　风险提示：行业竞争加剧、新品拓展不及预期、流量费用大幅提升。