公司业绩稳健增长，26Q2 营收同比+20%，归母净利润同比+20%。两大核心业务延续增势，Q2 驱蚊产品营收+25%，婴童护理营收+18%。规模效应放大，新品及高毛利渠道占比提升带动毛利率提升。

    　　26Q2 业绩稳步增长，盈利能力持续提升。26H1 公司实现营业收入10.54 亿元，同比+17.74%；实现归母净利润2.25 亿元，同比+20.03%，扣非归母净利润2.17 亿元，同比+22.58%。单Q2，公司实现营业收入7.87 亿元，同比+20.1%；归母净利润1.72 亿元，同比+20.32%；扣非归母净利润1.69 亿元，同比+21.86%。

    　　驱蚊产品营收延续较快增长，婴童护理业务稳健发展。26Q2，公司驱蚊系列产品收入4.14 亿元，同比+24.67%；婴童护理产品收入2.67 亿元，同比+18.46%；精油系列产品收入0.91 亿元，同比+12.26%。上半年，公司累计升级或新推出单品 20 余款，重点围绕夏季防晒与户外驱蚊两大核心场景，构建了更为完善的产品矩阵。

    　　毛利率提升，销售费用率小幅上升，整体盈利能力增强。

    　　26H1 公司毛利率60.52%，同比+2.51pct，主要来自扩大收入规模带来的规模效应，以及持续推出的新品提高了毛利率，同时高毛利渠道的收入占比也在提升。费用率方面，26H1 销售费用率为32.31%，同比+2.06pct，主要由于增加了品牌建设和产品宣传的推广费用；管理费用率为1.75%，同比-0.07pct；研发费用率为1.59%，同比-0.24pct。综合影响下26H1 净利率达21.36%，同比+0.41pct。

    　　26Q2，公司毛利率提升至61.0%，同比+2.87pct。销售费用率上升至32.37%，同比+2.56pct；管理费用率微增至1.14%，同比仅增长了0.01pct；研发费用率则下降至1.07%，同比-0.26pct。综合影响下26Q2 净利率达21.92%，同比+0.04pct。

    　　经营现金流显著增长，运营效率提升。2026H1 经营活动现金流净额1.89 亿元，较去年同期的1.33 亿元增长了41.38%，显示出了良好的现金流入状况，运营效率提升。

    　　盈利预测及投资建议。公司是国内驱蚊及个护行业领先企业，在品牌及价格差异化定位、研产销一体化布局等方面优势明显；产品端新品持续迭代，拓展青少年护肤、婴童防晒等新品；渠道端全渠道协同布局稳步推进，线下稳步扩张。预计2026-2028 年归母净利润分别为3.80 亿元、4.39 亿元、5.03 亿元，同比增长21%、16%、14%，对应26PE22.8X，维持“强烈推荐”评级。

    　　风险提示：季节性因素风险，市场需求不及预期的风险，行业竞争加剧的风险，线上渠道增速放缓及线下渠道拓展不及预期的风险，新品研发及推广不及预期的风险。