本报告导读：

    　　智能物流为基，积极开拓专机；物流主业向上整合供应链，向下积极开拓新下游与海外；以老客户新产品思路拓展专机，紧抓本轮电子布织机国产化机遇。

    　　投资要点：

    　　投资建议：给予“增持”评级，目标价45.29元。公司为智能物流龙头，积极开拓电子布织机等专机。预计公司2026-2028年EPS分别为1.06/1.53/2.04元，参考可比公司估值，给予公司27年29.6倍PE，对应目标价为45.29元。

    　　智能物流为基，积极开拓专机。公司前身是北自所物流事业部，实控人为国务院国资委。公司2024年在上交所主板上市，深耕智能物流50余年，定位智能物流系统集成商，已布局化纤、玻纤、食饮等行业同时积极开拓新下游。依托各行业头部客户资源及自动化能力，公司积极开拓标准化专机（电子布织机、化纤生头机器人等）寻找新增长点。公司业绩稳健，现金流良好，有息负债率为0，为延伸专机奠定良好基础。

    　　夯实智能物流主业，向上整合供应链，向下积极开拓新下游。InteractAnalysis预计2025-2030年全球物流自动化市场CAGR约6%，国内制造业智能化升级及降本增效带动各行业自动化改造需求持续释放。公司作为国内领军的智能物流系统集成商，凭借突出的系统集成能力、诸多大型项目交付经验，竞争优势持续凸显。公司核心优势下游包括化纤、玻纤、食品饮料，同时积极开拓烟草、汽车、锂电等新下游。公司也积极拓展海外，26H1海外新增订单1.4亿元，产品已出口至越南、埃及等国家。此外公司通过收购湖州德奥、苏州穗柯不断完善供应链和市场布局。截至2026年6月，公司在手订单54.05亿元，后续增长能见度高。

    　　凭借优质客户与自动化解决能力拓展专机，紧抓电子布织机国产化机遇。AI算力需求拉动下，电子布涨价带动各大厂商积极扩产。高端电子布织机丰田供应为主，当前一机难求，国产厂商迎突破机遇。

    　　公司以老客户新产品思路积极开拓专机，2026年完成电子布织机样机试制并送样客户验证。若公司电子布织机顺利通过客户验证并进入量产阶段，则有望抓住织机短缺背景下的扩产潮，从而成为公司未来数年重要增长点。

    　　风险提示：行业需求下滑，竞争加剧，专机拓展不顺利、在手订单交付不及预期。