26Q3 扣非利润+156.6%，ASP 提升及产品结构优化驱动盈利改善26Q3 实现公司营业收入17.52 亿元，同比+11.1%，主要受锦纶长丝ASP 提升驱动；毛利率21.4%，同比+2.9pp，环比Q2-6.4pp，同比改善主要受益于差异化、高附加值产品布局持续推进，环比回落主要与行业淡季、原材料价格上涨及面料新产能爬坡有关。

    　　期间费用率12.6%，同比+0.4pp，其中销售/管理/研发/财务费用率分别为1.5%/3.6%/5.2%/2.2%，同比约+0.2/-0.3/+0.4/0.0pp，研发投入保持较高水平。

    　　最终公司Q3 实现归母净利润1.22 亿元，同比+29.8%，扣非归母净利润同比+156.6%至0.94 亿元，扣非净利率5.3%，同比+3.0pp，扣非归母净利润增速高于归母净利润，主要由于Q3 其他收益同比减少约0.42 亿元，来自政府补助相关收益变动。

    　　26Q3 长丝ASP 同比+12.4%，差异化产品结构优化带动均价提升26Q3 锦纶长丝收入11.23 亿元，同比+10.5%，主要来自ASP 增长，Q3 ASP 约2.13 万元/吨，同比+12.4%，主要由来自高附加值产品尼龙66 保持增长；销量约5.3 万吨，同比-1.7%，主要由于尼龙6 出货减少。

    　　原材料方面，26Q1-Q3 己内酰胺/锦纶切片采购均价分别约1.04/1.35 万元/吨，同比+23.2%/+13.1%，较26H1 的+13.3%/+6.1%进一步加快。原材料价格上涨对传统产品成本端形成压力，高附加值产品占比提升有望支撑综合售价和盈利水平。

    　　26Q1-Q3 扣非利润+85.9%，差异化产品升级支撑盈利增长，股份回购进行中Q1-Q3 累计实现营业收入51.40 亿元，同比+9.3%；毛利率24.7%，同比+3.8pp；归母净利润5.05 亿元，同比+20.6%；扣非归母净利润4.49 亿元，同比+85.9%，扣非净利率8.7%，同比+3.6pp。收入稳步增长、盈利能力改善，扣非利润表现尤为突出。

    　　公司于2026 年8 月11 日披露回购报告书，拟使用自有及/或自筹资金4000 万-8000 万元，通过集中竞价方式回购公司股份，回购价格不超过12.70 元/股，实施期限为2026 年8 月10 日至2027 年8 月9 日。回购股份拟用于员工持股计划或股权激励，有助于完善长效激励机制、增强核心团队凝聚力，体现公司对长期发展的信心。

    　　盈利预测及投资建议：

    　　随着差异化产品布局逐步深化，公司增长驱动力正由规模扩张向产品附加值提升转变，主营业务盈利能力增强的趋势进一步体现，为后续新产能释放及业绩增长奠定基础，业绩弹性可期，回购进一步彰显公司发展信心。

    　　我们预计公司26-28 年实现收入69.1/77.1/85.0 亿元，同比+7.8%/11.6%/10.3%，实现归母净利润6.5/8.0/9.5 亿元，同比+23.0%/+22.4%/+18.7%，PE 对应12.7/10.3/8.7 倍，按照分红比例30%估算，股息率2.4%，维持“买入”评级。

    　　风险提示：毛利率修复不及预期；产能爬坡不及预期；汇率或原材料价格波动；大额股权质押风险、限售股解禁风险