公司发布2026 年三季报，26Q3 实现营收1.86 亿元、同比-8.4%、环比-11.5%，归母净利0.46 亿元、同比-32%、环比-25%。

    　　评论：

    　　Q3 业绩短期承压。公司26Q3 实现营收1.86 亿元、同比-8.4%、环比-11.5%，营收下滑预计主要受海外高温假及国内燃油车缩量影响。公司26Q3 实现归母净利0.46 亿元、同比-32%、环比-25%，对应归母净利率24.6%、同比-8.6PP、环比4.3PP，扣非归母净利0.42 亿元、同比-34%、环比-26%。毛利率49.5%、同比-5.7PP、环比-5.1PP。期间费率20.2%、同环比+3.3PP/+0.9PP，其中销售费率1.2%、同环比持平/+0.2PP，管理费率11.8%、同环比+1.0PP/+2.5PP，研发费率5.3%、同环比持平/+0.4PP，财务费率2.0%、同环比+2.3PP/-2.2PP。

    　　积极开拓乘用车海外+商用车市场，夯实成长根基。得益国内外客户多个量产项目的产能和市场需求量持续攀升，公司气门传动组精密零部件继续保持增长态势，1H26 营收3.14 亿元，同比增长5.81%。全球化制造与销售服务体系建设成效显著，协同效应持续释放，新坐标欧洲营业收入较上年同期增长37.13%，海外业务盈利能力进一步提升，为公司全球化布局提供了有力支撑；1H26 实现海外营业收入总计2.5 亿元，占公司营业收入60.82%。公司在商用车、乘用车海外市场实现同步发力，双线并进的积极态势，不仅充分体现了国际客户对公司产品技术、质量与服务的高度认可，更为未来业绩的持续增长奠定了坚实基础。

    　　前瞻布局机器人赛道，丝杠业务稳步推进。公司以精密制造为核心竞争力，同时整合行业优质资源，成立玖月捌传动子公司，专注丝杠产品的研发生产，持续优化产品性能和生产工艺，为客户提供高精度、高可靠性的传动解决方案。

    　　截至中报公司已申请丝杠产品相关专利27 项，已开发产品涵盖大承载和微型滚柱丝杠（包含标准式、反向式、循环式、差动式），微型梯形丝杠和精密滚珠丝杠等。1H26 公司积极配合客户完成丝杠产品的定制化研发、迭代与送样，获得客户高度评价，已实现小批量生产，并达成相应销售收入。后续公司将持续加大开发力度，紧密对接客户需求，快速响应市场变化，致力与客户实现长期共赢。

    　　投资建议：公司依托冷成形技术、模具设计、设备自动化改造等技术和管理优势，在保障主业稳健增长的同时，加码布局丝杠新领域。结合财报，我们预计公司2026-2028 年归母净利2.5、2.9、3.2 亿元，同比增速-8%、+20%、+9%，对应PE 28 倍、23 倍、21 倍。考虑公司有望在丝杠领域开辟第二增长曲线，参考可比公司及历史估值，给予公司2027 年目标PE 30 倍，对应目标价44.7元，维持“强推”评级。

    　　风险提示：新产品开发进度低于预期、人形机器人商业化进程推迟、客户销量波动风险。