公司经营稳健，费用管控得当

    　　2026H1 公司实现营收15.06 亿元，同比+0.77%；归母净利1.06 亿元，同比+5.22%；扣非归母净利0.99 亿元，同比+6.53%，整体经营稳健。盈利能力方面，公司毛利率为33.78%，同比-1.01pct；期间费用率21.21%，同比-1.68pct ， 销售/ 管理/ 财务/ 研发费用率分别为6.75%/8.89%/-0.44%/6.01%，同比-0.17pct/-0.92pct/-0.29pct/-0.30pct。

    　　主业结构持续优化，“第二曲线”业务板块总营收占比突破35%

    　　报告期内，公司基础设施业务实现营收9.38 亿元，占比62.69%，同比-3.33%；数智及智库业务实现营收2.26 亿元，占比15.08%，同比+9.55%；低碳环保及新能源业务实现营收2.34 亿元，占比15.62%，同比-2.63%；城市更新及新消费业务实现营收0.99 亿元，占比6.61%，同比+67.26%。

    　　报告期内，公司基础设施勘察设计类核心业务营收回稳，数智及智库、低碳环保及新能源、城市更新及新消费等“第二曲线”业务板块总营收占比突破35%，总营收规模同比增长11%。

    　　双曲线战略稳步落地，业务转型持续深化

    　　公司坚持深耕基础设施勘察设计主业的同时，积极发力数字智慧、低碳环保和城市更新业务，构建双增长曲线发展格局。报告期内，公司积极践行业务转型发展战略，主动布局未来产业和六张网工程，在智慧新能源、生态环保、低空等领域构建细分赛道能力，相关业务订单快速增长，上半年，公司国际化业务快速推进，聚焦东南亚、中亚及中东加速发展，共获得约4500 万元订单，同比增加282%，截至目前，公司海外业务拓展国别提升至香港、新加坡、马来西亚、菲律宾、印尼、蒙古、越南等13 个国家及地区。未来，公司将瞄准消费升级打造新增长点、加速海内外市场拓展、深化科技创新、持续夯实技术及品牌实力。

    　　投资建议与盈利预测

    　　我们预计公司2026-2028 年营收分别为41.82/43.22/44.51 亿元，归母净利2.91/3.13/3.21 亿元，对应EPS 分别为0.35/0.38/0.39 元/股，对应PE 分别15/14/14 倍，维持“增持”评级。

    　　风险提示

    　　低空经济基础设施建设不及预期的风险；基建相关政策支持不及预期的风险；基础设施投资规模波动风险；跨行业开展工程设计业务风险；应收账款发生坏账损失风险；控制权发生变更导致正常经营活动受到影响的风险。