26H1 业绩承压，主因高端成形机床板块下游汽车等行业市场竞争加剧。

    　　2026H1，公司实现营收8.82 亿元，同比-10.22%，实现归母净利润-3437.12 万元，同比-461.31%；公司销售毛利率、净利率分别为27.91%、-3.94%，同比+1.76pcts、-4.88pcts。公司亏损的主要原因是母公司高端成形机床板块净利润减少，主因下游汽车等行业市场竞争加剧，造成液压机、机压机等高端成形机床板块综合毛利率和毛利下滑。

    　　色选机业务收入、毛利率延续增长，外销收入高增，积极培育新业务增长点。

    　　2026H1，公司色选机、液压机、机压机产品分别实现营收5.22、2.78、0.49 亿元，分别同比+6.73%、-8.44%、-66.62%；毛利率分别为46.51%、-1.93%、2.70%，分别同比+0.75pcts、-4.88pcts、-1.77pcts。智能分选领域，色选机业务收入、毛利率均实现正增长，公司持续深化前沿技术的创新落地与场景化应用，在再生塑料、矿石、煤炭等工业分选新兴领域持续完善全场景产品序列，驱动了业务成长。分地区来看，公司内销、外销业务收入分别为6.63 亿、1.91 亿元，分别同比-18.77%、+46.40%。公司积极培育新业务增长点，在高端热成形生产线、CCL/PCB 层压机生产线、超高强管件热气胀装备、多向模锻精密成形装备，以及航空航天、军工领域特种成形等方向寻求突破。

    　　可控核聚变领域，签约部件制造交付稳步推进，技术能力不断延伸。

    　　26H1，公司BEST 真空室首套及第二套（2/8 扇区）顺利交付；新签BEST 真空室包层屏蔽块并开展首件试制；BEST 真空室偏滤器支撑项目研制工作进展顺利，对偏滤器及包层制造工艺进行了深度开发；“聚变堆真空室精准成型及高性能焊接关键技术研究”项目进展顺利。在仿星器方向，公司同步进行工程设计和预研工作。公司与李政道研究所共建尖端制造实验室顺利揭牌，与合肥工业大学聚变科学与工程学院、国光电气共建电子回旋管制造技术开发联合实验室，与国光电气、安泰科技共建包层全生命周期技术联合实验室。

    　　盈利预测、估值与评级：考虑高端成形机床板块下游竞争加剧，下调26-27 年归母净利润预测至0.25 亿元、0.70 亿元，新增28 年归母净利润预测1.08 亿元，对应EPS 分别为0.05、0.14、0.22 元。公司积极培育在高端热成形生产线、CCL/PCB 层压机生产线等新增长点，核聚变领域能力不断延伸，持续受益于核聚变产业化，维持“增持”评级。

    　　风险提示：应收账款回收风险，海外业务拓展的不确定性风险，核聚变产业发展不及预期风险。