业绩增速提升，非息贡献显著

    　　业绩增速提升，息差有所回落。根据2026 年三季报，中信银行营业收入同比增长3.9%，增速较上半年提升0.4 pct，归母净利润同比增长3.6%，增速较上半年提升0.5 pct，营收与利润增速实现双提升。

    　　前三季度，净利息收入同比增长1.6%，增速较上半年回落，与一季度大致相当。前三季度净息差为1.60%，较上半年下行2 BP，息差自2025 年二季度以来走势相对平稳，但企稳过程中仍存有一定压力。

    　　非息收入增速提升，手续费收入略有承压。2026 年前三季度，中信银行非息收入同比增长8.8%，增速较上半年回升。其中，手续费净收入同比下降1.3%，受前期较高基数影响，手续费收入增长面临一定压力。投资收益同比增长8.6%，对营收形成有力支撑。

    　　贷款增速稳中有升，公司贷款保持快增

    　　贷款增速稳中有升，金融投资增速放缓。2026 年三季度末，中信银行总资产同比增速为4.9%，较上半年末下降0.5 pct。贷款同比增速为3.7%，较上年末稳中有升，金融投资增速降至8.4%。存款同比增长4.8%，增速较上半年末提升，与2025 年末基本持平。

    　　公司贷款保持较快增长。2026 年前三季度，公司贷款同比增速为9.0%，保持对实体经济的较强支持，加大项目中长期贷款和设备更新贷款投放，制造业中长期贷款较年初增长11.7%。个人贷款同比下降1.3%，零售信贷增速继续放缓，面临规模收缩压力。

    　　资产质量整体稳健

    　　资产质量稳健，拨备保持充足。2026 年三季度末，中信银行不良贷款率为1.15%，今年以来保持平稳；关注贷款率为1.74%，较上半年末有所上升；拨备覆盖率为201.94%，较上半年末略有下降，但保持相对充足水平。核心一级资本充足率为9.43%，资本保持充足水平。

    　　投资建议

    　　中信银行对公资产保持快速增长，资产质量持续巩固，营收与利润增速双双改善。公司不断加强综合经营能力，经营稳健奠定高分红基础，高股息投资价值显著。预计2026~2028 年归母净利润增速为3.6%/4.7%/6.1%，2026~2028 年对应EPS 分别为1.33/1.40/1.48 元， 现价对应PB 为0.56/0.52/0.48 倍。维持公司“增持”评级。

    　　风险提示

    　　息差压力缓解不及预期；资产风险过快释放。