投资要点：

    　　中信银行发布2026 年三季报，26Q1-3 营收、PPOP、归母利润同比增速分别为3.3%、7.0%、3.6%，增速较26H1 分别变动+0.28pct、+1.56pct、+0.48pct。年化ROE 为9.3%，较26H1 下行0.24pct，同比下行0.12pct。

    　　非息收入实现较快增长

    　　26Q1-3 非利息净收入同比增长7.02%，显著高于利息净收入增速，财富、投资交易等轻资本业务对营收拉动增强。零售管理资产（含市值）较上年末增长9.81%，对公财富管理规模较上年末大幅增长43.61%。外汇做市交易量同比+ 4.35%，外币对即期交易量稳居银行间市场前二，债券及衍生品做市交易量同比大幅+ 50.41%。

    　　单季净息差环比下行

    　　息差方面，2026Q3 单季度净息差为1.55%，环比下行3bp，同比下行8.3bp；单季度生息资产收益率为2.84%，环比下行1.7bp，同比下行30.3bp；单季度计息负债成本率为1.31%，环比上行1.1bp，同比下行22.2bp。

    　　信贷与金融投资配置抬升，存款占比提升

    　　资产结构方面，26Q1-3 总资产同比增速4.86%，较26H1 下行0.47pct；总贷款同比增速3.74%，较26H1 上行0.17pct；贷款占生息资产比重为59.13%，较26H1 上行0.03pct；金融投资占生息资产比重为31.04%，较26H1 上行1.35pct；同业资产占生息资产比重为6.31%，较26H1 上行0.25pct。信贷资源持续向制造业、普惠小微、绿色金融等实体领域倾斜。

    　　负债结构方面，26Q1-3 存款占计息负债比重为68.84%，较26H1上行0.87pct；同业负债占计息负债比重为18.88%，较26H1 上行0.89pct。

    　　不良率保持平稳，对公房地产融资有序压降，风险处置稳步推进资产质量方面，26Q1-3 不良贷款率为1.15%，较26H1 持平；拨备覆盖率为201.9%，较26H1 下行1.2pct；不良生成率为1.16%，较26H1上行0.04pct。26Q3 末对公房地产融资余额3,402.01 亿元，较上年末减少403.24 亿元。

    　　核心资本充足率小幅回升，经营现金流显著改善资本方面，26Q1-3 核心资本充足率为9.43%，较26H1 上行6bp；风险资产加权增速为7.42%，较26H1 上行0.66pct。26Q1-3 经营活动现金流净额同比增长44.17%，内部造血能力提升，并于10 月26 日完成全部优先股赎回摘牌。

    　　盈利预测与投资建议

    　　中信银行26Q3 盈利增速边际向好、资产质量保持平稳。考虑公司最新经营情况，我们调整公司26/27/28 年归母净利润增速预测为4.1%/4.8%/5.2%（较前次预测分别+0.11pct/+0.68pct/+0.61pct），EPS 分别1.25/1.32/1.39 元/ 股， 当前股价对应26/27/28 年PE 分别为7.42X/7.06X/6.70X，对应26/27/28 年PB 分别为0.66X/0.61X/0.56X，看好其未来的投资机会，维持“买入”评级。

    　　风险提示

    　　宏观经济超预期下行；消费复苏不及预期；市场利率上行；资本市场波动；风险加权资产增长过快或外源补充受阻。