业绩表现：重庆银行1H26 营收同比+10.25%（vs1Q26 同比+10.97%），1H26 归母净利润同比+10.29%（vs1Q26 同比+10.42%）。营收利润维持两位数增长，存贷规模快速扩张，息差进一步回升，资产质量持续改善。

    　　净利息收入：1H26 同比+26.0%（vs1Q26 同比+12.8%），增速提升主要得益于规模的快速扩张及息差的进一步回升。2Q26 测算单季年化净息差为1.46%，环比上升5bp，较年初上升7bp，单季年化生息资产收益率环比下降8bp 至3.19%，计息负债成本率环比下降12bp 至1.79%，负债端成本下行幅度继续大于资产端收益率下行，支撑息差进一步回升。

    　　资产端：生息资产增速略有下降，但对公贷款仍维持高增长。（1）1H26 生息资产同比+12.8%（vs1Q26 同比+18.7%），贷款同比+16.3%（vs1Q26 同比+19.0%），其中对公贷款同比+22.6%，票据同比+34.0%，个人贷款同比-11.1%。（2）从1H26信贷增量结构来看，对公新增占比为103.9%，零售占-16.0%，票据占12.1%。分行业来看，对公端泛政信类、制造业、批发零售、房地产分别占比88.3%、9.8%、6.5%、0.2%，零售端按揭、消费、经营贷增量占比分别为-3.8%、-9.4%、-2.8%。（3）从1H26 信贷存量结构来看，对公占比为79.8%，其中泛政信类、制造业、批发零售、房地产分别占比58.9%、7.5%、7.3%、1.7%，零售占比为15.3%，其中端按揭、消费、经营贷增量占比分别为5.9%、6.0%、3.3%。（4）从1H26 信贷同比增速来看，对公端泛政信类、制造业、批发零售、房地产分别同比+25.7%、+19.5%、+20.1%、+2.5%，零售端按揭、消费、经营贷分别同比-10.5%、-12.0%、-10.6%。

    　　负债端：存款维持高增长，定期占比较年初提升。（1）1H26 计息负债同比+13.2%（vs1Q26 同比+19.9%），存款同比+15.7%（vs1Q26 同比+17.7%）。（2）存款结构来看，1H26 企业活期、个人活期、企业定期、个人定期分别同比+24.6%、+5.6%、+0.5%、+21.9%。定期、活期分别占比77.5%、17.1%，定期存款占比较年初提升0.2 个百分点。

    　　非息收入：1H26 同比-42.0%（vs1Q26 同比-2.7%）。（1）1H26 净手续费收入同比-11.8%（vs1Q26 同比-31.6%），其中银行卡业务收入下降67.62%、代理理财业务收入同比下降30.66%。（2）1H26 净其他非息收入同比-49.8%（vs1Q26 同比+27.7%），拖累主要来自于投资收益同比下降61.61%，较上年同期下降9.77 亿元。

    　　资产质量：不良率持续走低。（1）不良维度：1H26 银行不良率为1.11%，环比下降1bp，较年初下降3bp；不良净生成率为0.71%，同比下降1bp；关注+不良占比为2.92%，较年初下降17bp。（2）逾期维度：1H25 逾期率为1.42%，虽较年初提升5bp，但同比下降16bp，逾期90 天以上占总贷款比例较年初下降2bp 至0.96%。（3）拨备维度：1H26 拨备覆盖率、拨贷比分别为246.90%、2.74%，分别环比+0.30、-0.01个百分点。

    　　细分行业不良率：对公不良率环比+5bp，零售不良率环比+9bp。具体来看，1H26对公不良率为0.76%，环比+0.05 个百分点，其中水利、环境和公共设施管理业不良率环比提升2.46 个百分点至2.58%，制造业、房地产业不良率分别环比提升1.10、0.97 个百分点至3.01%、8.72%。零售不良率环比+0.09 个百分点至3.32%。细分行业不良结构来看，对公：零售约为50：50，对公占比较年初提升8.73 个百分点，其中制造业，水利、环境和公共设施管理业分别较年初提升8.15、2.46 个百分点。

    　　投资建议：公司2026E、2027E、2028E PB 分别为0.67x/ 0.56x/ 0.51x；公司布局以成渝双城经济圈为核心的西南片区，对公端是公司传统强项，贷款增速较高，资产质量稳健改善。维持“增持”评级。

    　　风险提示：宏观经济面临下行压力，公司经营不及预期。