事件

    　　近期，中远海控披露2026 年H1 业绩。报告期内实现营收1119 亿，同比+2.59%；归母净利润134.2 亿，同比-23.5%；经营活动的现金流为233.3 亿，加权ROE 为5.7%；资产负债率为41%，基本EPS 为0.88 元；中报拟分红一次，每股派息税前为0.43 元

    　　公司2025 年度归母净利润为308.7 亿；2025 全年派息两次，累计每股派息税前为1 元，股利支付率50%。

    　　点评

    　　公司经营国际、国内集装箱运输服务及相关业务。基于2026 上半年报告期的毛利金额拆分为：

    　　集装箱航运，毛利金额184.45 亿，占比89.9%。

    　　港口码头业务，毛利金额17.48 亿，占比8.5%。

    　　截至2026 年7 月末，中远海控旗下自营集装箱船队规模606 艘，运力约366 万标准箱；手持自有新造船订单共计82 艘，运力约118 万标准箱；手持租赁订单运力（在建）约50 万标准箱，前述现有运力与订单运力合计已突破530 万标准箱。

    　　公司披露，供给端上半年的全球运力增长2.1%，但地缘冲突带来的航线绕行、港口拥堵等因素一定程度约束有效运力释放。从市场运价走势来看，2026 年上半年CCFI 均值为1249，较去年同期微降0.26%；其中，2026 年第二季度CCFI 均值环比前一季度增长19.5%。此举导致公司第二季度利润增速大增,同比为+29.1%,环比为+28.3%。

    　　投资评级

    　　2026 年7 月，公司发布了新一轮A 股股份回购方案。8 月发布“提质增效重回报”2.0 行动方案。我们看好公司发展，维持“增持”评级。

    　　风险提示

    　　地缘政治风险；全球货量下滑风险；运力过剩和运价下跌的风险；