公司发布2026 年半年报：2026 上半年公司实现营收78.9 亿元（+35.8%），归母净利润12.2 亿元（+32.3%），扣非归母净利润12.2 亿元（+30.8%）；其中2026Q2 公司实现营收42.9 亿元（+47.7%），归母净利润6.7 亿元（+72.2%），扣非归母净利润6.7 亿元（+69.2%）。

    　　煤炭业务：2026Q2 量、价齐升，部分销量动转焦可期。2026Q2 公司商品煤产量526.0 万吨，同比+6.3%，商品煤销售量532.5 万吨，同比+10.2%，其中对外商品煤销售量335.6 万吨，同比-2.8%，自用煤196.9 万吨；吨煤售价574 元/吨，同比+76 元/吨，环比+33 元/吨，吨煤成本351 元/吨，同比+21 元/吨，环比+26 元/吨，吨煤毛利224 元/吨，同比+56 元/吨，环比+7元/吨。2026 年上半年，公司所属新集二矿、刘庄矿业陆续产出1/3 焦原煤产品，且随着选煤厂技术改造的推进，公司已初步具备焦煤试洗选能力，未来将增加1/3 焦原煤和焦精煤的销售。

    　　电力业务：2026Q2 量、价齐升，煤电高度一体化如期推进。2026Q2 公司发/上网电量分别为63.5/59.8 亿千瓦时，同比+109%/+110%，主要系上饶电厂2×1000MW 超超临界二次再热燃煤发电项目两台机组分别于2025 年12 月30日和2026 年3 月25 日投运、滁州2×660MW 超超临界二次再热燃煤发电项目两台机组分别于2026 年1 月30 日和2026 年3 月27 日投运，六安2×660MW超超临界二次再热燃煤发电项目两台机组分别于2026 年4 月30 日和2026年6 月30 日投运，下半年用发电量继续增长可期，煤电一体化的协同优势进一步体现。2026Q2 电价环比改善，平均上网电价0.372 元/千瓦时，同比+1.1%，环比+3.6%。新能源项目方面，公司投资建设亳州市利辛一期10 万千瓦风电项目，项目动态总投资约66,783 万元，截至2026 年6 月末，建设进度良好，即将全容量并网。

    　　投资建议：上调盈利预测，维持“优于大市”评级。

    　　考虑公司煤、电售价修复好于预期，上调盈利预测，预计公司2026-2028 年归母净利润为23.9/25.3/26.2 亿元（前值为22.7/23.4/24.2 亿元）。公司电力业务增长可期，煤电一体业绩稳定向上，分红率有提升潜力，维持“优于大市”评级。

    　　风险提示：煤炭等大宗商品价格波动风险、安全生产事故影响、产能释放不及预期、分红率不及预期。