事件：公司披露2026 年三季报业绩。26 前三季度公司实现营业收入15.43 亿元，同比-0.05%；实现归母净利润2.54 亿元，同比+20.01%；实现扣非归母净利润1.41 亿元，同比-9.78%。26Q3 收入4.29 亿元， 同比-22.21%；归母净利润1.01 亿元，同比+4.19%。

    　　船舶海工持续景气，公司订单向好。26H1 我国造船三大指标全面增长， 国际市场份额保持全球领先。26H1 我国造船完工量3650 万载重吨， 同比+51.2%，占世界总量的62.2%；新接订单量12106 万载重吨，同比+173.1%，占世界总量的82.3%；截至6 月底，手持订单量36325 万载重吨，同比+54.9%，占世界总量的71.2%。同时，全球海上油气开发态势向好。受益下游需求景气，公司订单稳健向好，26 年前三季度公司合同负债3.67 亿元，同比+69.55%。

    　　单三季度收入利润同比下滑主要受订单发货延迟影响。

    　　毛利率基本稳定，汇兑影响下费用率同比提升。26 年前三季度公司综合毛利率28.73%，同比-0.68pct；净利率17.24%，同比+3.07pct，主要系前三季度非经常性损益同比增加。公司四项期间费用率合计16.95%，同比+1.10pct，主要是汇兑损失影响财务费用。

    　　系泊链产品技术领先，浮式风电+深海科技空间广阔。公司系泊链产品技术和市场地位领先全球，今年成功配套全球首座16MW 张力腿式风电平台“ 海油安澜号”，提供高性能定制化系泊产品。未来随着漂浮式海上风电以及深远海电、深海油气开发等深海经济场景产业化的持续推进，公司成长空间可期。

    　　投资建议：预计公司2026-2028 年将分别实现归母净利润3.59 亿元、3.99 亿元、4.35 亿元，对应EPS 为0.37、0.42、0.45 元，对应PE 为22 倍、20 倍、18 倍，维持推荐评级。

    　　风险提示：下游需求不及预期的风险，研发进展不及预期的风险，深海经济发展不及预期的风险，原材料价格波动的风险等。